>> 中信建投-億聯(lián)網(wǎng)絡（300628）2018 年業(yè)績預告點評：業(yè)績符合預期，與微軟合作有望踏入全球大客戶市場-190118
| 上傳日期： |
2019/1/21 |
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| 393KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石澤蕤 |
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與微軟合作開發(fā)的SIP 話機T5 系列預計2019Q1 上市，合作開發(fā)的VCS 視頻會議產(chǎn)品預計于2019Q2~Q3上市。以前公司通過全球渠道商主要目標客戶是全球中小企業(yè)，現(xiàn)在借助與微軟合作，聯(lián)合為Office 365 的客戶們提供先進的桌面/會議語音解決方案，有望邁入全球大企業(yè)和跨國企業(yè)市場，進一步提升SIP 話機與視頻會議全球市占率。目前歐美市場對SIP話機的需求增長仍然保持15%~20%的平穩(wěn)增長，而億聯(lián)網(wǎng)絡依靠持續(xù)研發(fā)投入推出新產(chǎn)品、超低返修率、良好的用戶使用體驗、較好的售后和與渠道商的良好合作不斷提升全球市占率，目前保持全球市占率第一。
2018 年預計公司視頻會議VCS 保持90%高增長，產(chǎn)品力與性價比綜合表現(xiàn)優(yōu)于國外品牌。公司目前近一半視頻會議VCS 的收入來自于國內(nèi)市場，新用戶來自于成長中的中型企業(yè)和需要更換視頻會議的中大型企業(yè)，在更新的用戶中，大部分企業(yè)用戶來自于Cisco 和Polycom 的用戶。依靠優(yōu)秀的產(chǎn)品力、較高的性價比和留給渠道商的利潤空間，公司視頻會議VCS 在發(fā)展初期一直能保持比較高的增長速度，我們預計2019 年公司VCS 視頻會議收入仍然能保持80%增長，總收入將突破3 億元。隨著視頻會議收入規(guī)模的增加，我們預計未來4 年VCS 視頻會議銷量有望超過8 萬臺，收入達到10 億以上。
投資建議：公司作為全球SIP 電話領導者，實現(xiàn)連續(xù)4 年高增長，是將產(chǎn)品質(zhì)量、服務、渠道建設、新技術研發(fā)同時做到行業(yè)最優(yōu)的全球化公司。和微軟合作SIP 話機、VCS 視頻會議產(chǎn)品將在2019年上市，有望借此踏入全球大客戶市場預計公司，幫助公司保持穩(wěn)步增長。2018-2019 年凈利潤為8.33 億元、10.53 億元，持續(xù)重點推薦，請投資者重點關注。
風險提示：公司VCS 產(chǎn)品市場拓展不達預期風險；貿(mào)易戰(zhàn)背景下北美地區(qū)銷量下降風險
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