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        事件評論
        量價(jià)齊升，全年盈利創(chuàng)歷史新高：公司2018  年業(yè)績繼續(xù)改善，并且絕對值創(chuàng)歷史新高水平，估算2018  年全年噸鋼歸屬母公司凈利潤約439  元~456元，同比增長約24  元~41  元。具體來看，一方面，終端需求維穩(wěn)疊加原料成本弱勢共同抬升鋼鐵盈利中樞，估算行業(yè)熱軋和冷軋全年成本滯后毛利均值同比分別提升約197  元和66  元，且中鋼協(xié)旬報(bào)估算公司全年鋼材產(chǎn)量同比增長約2%，由此奠定公司全年盈利增長基石；另一方面，公司推進(jìn)四基地協(xié)同降本，內(nèi)部制造端生產(chǎn)穩(wěn)順，四大基地的主要工序均超額完成年度計(jì)劃目標(biāo)，重點(diǎn)產(chǎn)品制造能力及品種質(zhì)量顯著提升，在夯實(shí)內(nèi)生競爭力方面取得積極成效，進(jìn)一步貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。
        高端板材調(diào)價(jià)相對平穩(wěn)，彰顯盈利韌性：在2018  年4  季度板材盈利環(huán)比大幅回落之下，公司作為優(yōu)質(zhì)板材龍頭，盈利表現(xiàn)韌性，或主要源于高端板材調(diào)價(jià)相對平穩(wěn)。公司4  季度調(diào)價(jià)口徑熱軋和冷軋均價(jià)環(huán)比均逆勢上漲約33元，而同期上海熱軋和冷軋均價(jià)環(huán)比分別下跌約382  元和350  元。此外，4季度或存在財(cái)務(wù)結(jié)算等因素，其中非經(jīng)常損益貢獻(xiàn)約1  億元。最終，按照業(yè)績預(yù)告區(qū)間均值估算，公司4  季度噸鋼歸屬母公司凈利潤環(huán)比下降約39  元。
        青山基地協(xié)同效應(yīng)漸顯，高分紅錦上添花：歷經(jīng)近年持續(xù)協(xié)同優(yōu)化改造，公司青山基地經(jīng)營逐步改善，隨著后期盈利能力修復(fù)至合理水平，青山基地潛能釋放將助力公司業(yè)績一定程度緩沖經(jīng)濟(jì)周期下行壓力。此外，公司章程規(guī)定分紅比例不低于50%，股息率相對高企構(gòu)筑一定程度的安全邊際。
        預(yù)計(jì)公司2018  年、2019  年EPS  分別為0.94  元、0.83  元，維持“買入”評級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：
        1.  供給端存在大幅向上的可能；
        2.  板材需求出現(xiàn)較大幅度回落。