>> 廣發(fā)證券-贏合科技(300457)公告國軒累計合同金額，下游擴產(chǎn)漸入佳境-190122
| 上傳日期： |
2019/1/22 |
大小： |
464KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君，王珂 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司與國軒及子公司在2018 年至今簽訂的合同合計占2018 年公司新接訂單的27%。
18 年預(yù)計歸母凈利潤3.1-3.5 億元，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
根據(jù)此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2018 年實現(xiàn)歸母凈利潤3.1-3.5億元，同比增長40.3-58.4%。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，加強一體化和集成化創(chuàng)新力度，設(shè)備性能和品質(zhì)持續(xù)提升，獲得客戶的充分認可。公告同時披露了2018 年實現(xiàn)訂單金額 28.5 億元，訂單結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司目前已與LG 化學(xué)、CATL、ATL、比亞迪和孚能科技等知名客戶簽訂了銷售合同，訂單質(zhì)量大幅提高，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)提升。
投資建議：2019 年外資整車廠和電池廠在國內(nèi)加大投資已經(jīng)形成趨勢，帶動國內(nèi)電池產(chǎn)線投資需求，具備核心競爭力、已進入主流電池廠采購體系的鋰電池設(shè)備供應(yīng)商有望充分受益。我們預(yù)計公司18-20 年實現(xiàn)EPS 分別為0.88/1.19/1.52 元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為32/23/18 倍，對應(yīng)的PEG小于1。當(dāng)前公司18 年P(guān)E 估值與同行業(yè)可比公司基本持平，但是贏合科技未來成長性較好，客戶結(jié)構(gòu)改善空間較大，我們認為公司估值存在一定的提升空間，繼續(xù)維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險；鋰電池行業(yè)投資擴產(chǎn)不及預(yù)期；鋰電設(shè)備企業(yè)原材料波動風(fēng)險。
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