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整體來說，中油工程、昆侖能源預(yù)期將受益于集團(tuán)在相關(guān)業(yè)務(wù)方面的擴(kuò)張；中國石化保持在集團(tuán)內(nèi)的重要地位；海油工程、中海油服鞏固總量提升有保障，中海油服或有改革紅利，值得期待。
        ▍看2019  年石油集團(tuán)公司工作計(jì)劃：中國石油重啟擴(kuò)張戰(zhàn)略，中國石化、中國海油繼續(xù)修煉內(nèi)功。中國石油2019  年重點(diǎn)工作包括3  項(xiàng)13  條，較2018  年的8  條明顯增加。關(guān)鍵詞是“擴(kuò)大”、“提升”，擴(kuò)張發(fā)展戰(zhàn)略躍然紙上。中國石化、中國海油2019  年重點(diǎn)工作更注重內(nèi)功，關(guān)鍵詞是“防風(fēng)險(xiǎn)”、“提質(zhì)增效”、“效率”，延續(xù)2018  年的穩(wěn)健風(fēng)格。
        ▍中國石油：關(guān)鍵詞“提升”、“擴(kuò)大”。主要工作包括大力提升勘探開發(fā)力度，國內(nèi)勘探投資同比+25%；加快煉化轉(zhuǎn)型升級(jí)，抓好重大項(xiàng)目建設(shè)；提升天然氣終端銷售比例；推動(dòng)海外油氣業(yè)務(wù)發(fā)展等均涉及增加投資或者擴(kuò)大規(guī)模，較2018  年工作計(jì)劃更加進(jìn)取。這利好集團(tuán)內(nèi)油田服務(wù)和工程服務(wù)（中油工程）公司，及天然氣終端銷售平臺(tái)（昆侖能源）；中國石油股份公司上游和煉化加大投入，同時(shí)遭遇經(jīng)濟(jì)下行、競爭加劇的市場環(huán)境，國家管網(wǎng)公司成立都是2019  年面臨的挑戰(zhàn)。作為國家石油公司和行業(yè)老大哥，集團(tuán)公司身上的社會(huì)責(zé)任也最重。
        ▍中國石化：關(guān)鍵詞“提質(zhì)增效”、“防風(fēng)險(xiǎn)”。深化供給側(cè)改革，上游國內(nèi)穩(wěn)油增氣降本，海外加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營，夯實(shí)資源基礎(chǔ)；石油工程鞏固扭虧脫困基礎(chǔ)，煉油銷售提升競爭實(shí)力，化工提質(zhì)增效，提升高端制造水平；防控經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、提升管理成效、打牢管理基礎(chǔ)。上述大多涉及中國石化股份公司業(yè)務(wù)，鞏固前幾年的效益果實(shí)意味著中國石化股份公司將保持集團(tuán)公司重點(diǎn)盈利貢獻(xiàn)地位。
        ▍中國海油：關(guān)鍵詞“質(zhì)量+效益”、“穩(wěn)健/防風(fēng)險(xiǎn)”。延續(xù)2018  年追求“有質(zhì)量的效益，和增儲(chǔ)上產(chǎn)”的方針，采取更加市場化的方式發(fā)展；同時(shí)新提出風(fēng)險(xiǎn)防范和創(chuàng)新改革兩項(xiàng)重點(diǎn)工作。增儲(chǔ)上產(chǎn)，及市場化意味著中國海油需要加大投入、增加PSC  合作等方式較快提升產(chǎn)量，中海油服、海油工程工作量料將繼續(xù)提升，但國內(nèi)業(yè)務(wù)盈利能力受制于中海油壓成本或難大幅提升。中海油服是國資委雙百名單中公司，2019  年改革或有望取得進(jìn)展。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：國際油價(jià)走勢低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)；企業(yè)管理風(fēng)控不到位；項(xiàng)目投產(chǎn)/投資下發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期。
        ▍投資策略。結(jié)合三大石油集團(tuán)公司年度工作會(huì)議的主要內(nèi)容，基于各公司發(fā)展戰(zhàn)略的主要方向，建議重點(diǎn)關(guān)注中國石化（A+H）、海油工程、中海油田服務(wù)（H）、昆侖能源，關(guān)注中國海洋石油（H）、中油工程、中國石油股份（H）。