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        ▍預(yù)計(jì)2018年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.06-2.35億元，同比增長(zhǎng)112.31-142.20%。2018年以來(lái)，公司通過(guò)CPS模式迅速拓展網(wǎng)絡(luò)文學(xué)業(yè)務(wù)變現(xiàn)渠道，驅(qū)動(dòng)營(yíng)收和利潤(rùn)高增長(zhǎng)。2018Q4，在監(jiān)管趨嚴(yán)大背景下，微信內(nèi)容審查趨嚴(yán)，對(duì)公司業(yè)務(wù)造成一定影響，預(yù)計(jì)2018Q4業(yè)績(jī)環(huán)比將下滑。以區(qū)間平均數(shù)計(jì)算，2018Q4單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4300萬(wàn)元，整體影響符合我們預(yù)期。展望2019年，閱讀需求仍存在，微信流量?jī)?yōu)勢(shì)仍然顯著，2019年移動(dòng)閱讀業(yè)務(wù)大盤將基本維持平穩(wěn)。
        ▍預(yù)裝業(yè)務(wù)落地，2019年預(yù)計(jì)將持續(xù)拓展。2018年8月，公司公告和VIVO開(kāi)始進(jìn)行閱讀預(yù)裝業(yè)務(wù)，2018年11月已經(jīng)落地VIVO  Y93機(jī)型，預(yù)計(jì)銷量數(shù)百萬(wàn)臺(tái)。相比于公眾號(hào)CPS，閱讀預(yù)裝業(yè)務(wù)用戶留存率更高，平臺(tái)屬性更強(qiáng)，確定性也相對(duì)較強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)2019年公司仍將持續(xù)拓展預(yù)裝業(yè)務(wù)，有望成為公司營(yíng)收和利潤(rùn)端增量。
        ▍定增方案獲得股東大會(huì)通過(guò)，戰(zhàn)略股東入局增強(qiáng)公司中長(zhǎng)期確定性。2018年12月29日公司公告定增預(yù)案，擬非公開(kāi)發(fā)行方式募集2億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中擬參與定增投資者包括浙數(shù)文化（1億元）、南京網(wǎng)典（5000萬(wàn)，騰訊系）、新華網(wǎng)（5000萬(wàn)）。我們認(rèn)為，此次擬參與定增的投資者地位顯著，一方面新華網(wǎng)、浙數(shù)文化等官方媒體下的基金入局體現(xiàn)了主流媒體對(duì)公司發(fā)展認(rèn)可；另一方面，騰訊系數(shù)據(jù)也加強(qiáng)了公司基于微信生態(tài)閱讀業(yè)務(wù)可持續(xù)性。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；盜版侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；IP開(kāi)發(fā)效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。
        ▍投資建議。公司業(yè)績(jī)預(yù)告符合我們預(yù)期，維持公司2018-2020年EPS預(yù)測(cè)1.89/2.11/2.37元。當(dāng)前價(jià)格40.04元，對(duì)應(yīng)2018-20年21/19/17倍PE，考慮到移動(dòng)閱讀賽道和公司獨(dú)特的商業(yè)模式，當(dāng)前較低估值，維持“增持”評(píng)級(jí)。