>> 方正證券-先導智能(300450) 鋰電設備龍頭，受益下游新一輪擴產(chǎn)周期開啟-190123
| 上傳日期： |
2019/1/24 |
大小： |
710KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
呂娟，張小郭 |
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②公司作為鋰電設備龍頭，卷繞機等產(chǎn)品技術已經(jīng)達到或者超過海外同行；整線方案推廣初顯成效，已經(jīng)獲得大額訂單；疊片機、涂布機等產(chǎn)品技術陸續(xù)突破。③拓展3C 智能檢測設備等新業(yè)務，打造新的業(yè)績增長點。
※ 鋰電設備行業(yè)龍頭，持續(xù)獲得頭部客戶訂單。①2018 年5月公司第一個整線訂單落地，獲得安徽泰能2 調(diào)整線合計5.36 億元（含稅）訂單。②2018 下半年龍頭客戶CATL 重啟大規(guī)模擴產(chǎn)招標，公司公告獲得CATL9.15 億訂單（含泰坦新動力）。③2018 年12 月公司公告獲得特斯拉4300 萬人民幣訂單。④公司技術和產(chǎn)品實力雄厚，產(chǎn)品品類不斷豐富，持續(xù)贏得國內(nèi)外巨頭客戶訂單。
※ 2019 年動力電池擴產(chǎn)形勢將好于2018 年：①隨著新能源汽車持續(xù)上量，動力電池需求持續(xù)提升，頭部動力電企業(yè)擴產(chǎn)需求仍然旺盛，預計2019 年CATL、BYD 將保持甚至超越2018年的擴產(chǎn)規(guī)模。②孚能科技等產(chǎn)能規(guī)模相對較小但已獲得客戶長協(xié)訂單的動力電池企業(yè)2019 年將擴大擴產(chǎn)規(guī)模。③隨著2020 年斷補期的臨近，特斯拉、三星SDI、LG 等海外電芯巨頭在華產(chǎn)能擴張也將陸續(xù)展開。預計鋰電設備行業(yè)2019 年訂單量將會增長，整體市場需求將好于2018 年。④公司作為鋰電設備行業(yè)龍頭，2019 年訂單有望持續(xù)增長。
※ 拓展3C 智能檢測設備等新業(yè)務，打造新的業(yè)績增長點。在原有薄膜電容器設備、鋰電設備、光伏設備的基礎上，公司業(yè)務拓展到3C 智能檢測設備領域，主要產(chǎn)品為消費類電子總裝、OLED 顯示屏檢測、3D 玻璃檢測、柔性線路板檢測以及其他高精度組裝行業(yè)提供3D 視覺測量、智能檢測、精密組裝等設備及整線自動化集成解決方案。
※ 投資建議：預計公司2018-20 年歸母凈利潤分別為7.81、11.00、13.28 億元，對應PE 分別為32.71、23.24、19.24倍。我們看好公司龍頭地位和行業(yè)長期發(fā)展前景，維持強烈推薦評級。
風險提示：新能源汽車發(fā)展低預期，下游擴產(chǎn)節(jié)奏放緩，降價壓力加大，行業(yè)競爭加劇，技術替代風險，利潤率水平下降，高管平臺減持
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