久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2018Q4  行業(yè)需求相對(duì)低迷，車企普遍減產(chǎn)，疊加去年高基數(shù)，四季度行業(yè)產(chǎn)量為612.65  萬(wàn)輛，同比下滑18.4%，環(huán)比增長(zhǎng)13.4%。華域汽車國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)上汽系客戶仍占主要部分，2018  年上半年上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車和通用五菱分別占比為31.59%、17.86%、6.09%和1.82%。2018  年Q4  上汽集團(tuán)整體產(chǎn)量為180.58  萬(wàn)臺(tái)，同比下滑11.6%，環(huán)比增長(zhǎng)15.6%。其中上汽大眾產(chǎn)量為55.60  萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.3%，環(huán)比增長(zhǎng)20.0%。上汽大眾是華域汽車第一大客戶，四季度表現(xiàn)較為穩(wěn)健。上汽通用產(chǎn)量為52.90  萬(wàn)臺(tái)，同比下滑16.2%，環(huán)比增長(zhǎng)9.5%，上汽乘用車產(chǎn)量為16.88  萬(wàn)臺(tái)，同比下滑1.7%，環(huán)比增長(zhǎng)5.8%，相對(duì)平穩(wěn)。整體行業(yè)四季度減產(chǎn)背景下，上汽系憑借更為出色的銷量表現(xiàn)，產(chǎn)量釋放較為穩(wěn)健，也保障了華域汽車整體國(guó)內(nèi)收入端的穩(wěn)定。
        海外車市有所回升，有望帶來(lái)新增貢獻(xiàn)。北美轎車市場(chǎng)2018  年上半年產(chǎn)量下滑12.3%。受此影響，公司海外收入2018  年上半年為153.3  億，同比微幅下滑2.8%。四季度北美車市有所回暖，四季度北美轎車產(chǎn)量為88.89  萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.9%，環(huán)比增長(zhǎng)15.9%。北美市場(chǎng)結(jié)束負(fù)增長(zhǎng)對(duì)華域海外業(yè)務(wù)的收入和盈利均有積極貢獻(xiàn)。
        華域視覺并表貢獻(xiàn)增量，公司進(jìn)一步聚焦核心業(yè)務(wù)。華域視覺2018  上半年收入77.45  億元，自3  月1  日并表貢獻(xiàn)部分收入，2018  下半年將貢獻(xiàn)全部收入。公司收購(gòu)華域視覺掌握車燈、智能駕駛等核心部件，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從內(nèi)飾向汽車電子優(yōu)化。2018  年12  月19  日，華域汽車出售上海天合50%股權(quán)和收購(gòu)上海薩克斯動(dòng)力總成50%股權(quán)，進(jìn)一步聚焦具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ暮诵臉I(yè)務(wù)，為公司中長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
        四季度公司下游大客戶上汽集團(tuán)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，海外市場(chǎng)回暖以及華域視覺并表，公司整體表現(xiàn)將優(yōu)于行業(yè)。中長(zhǎng)期來(lái)看，華域汽車持續(xù)拓展海外業(yè)務(wù)，聚焦電機(jī)電控、汽車電子等核心資產(chǎn)，發(fā)展空間廣闊。預(yù)計(jì)2018、2019  年EPS  分別為2.60  和2.31，對(duì)應(yīng)估值7.64X  和8.63X。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：
        1.  2019  年國(guó)內(nèi)車市持續(xù)大幅下滑；
        2.  2019  年海外車市再次走弱；