>> 廣發(fā)證券-內(nèi)參快訊-190128
| 上傳日期： |
2019/1/28 |
大?。?/td>
| 193KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
鐘家莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
3）商業(yè)資產(chǎn)重估收益增加，預(yù)計2018 年公司非經(jīng)常性收益貢獻(xiàn)20 億元以上。
銷售延續(xù)高速增長，2016-2018 年CAGR 達(dá)91% 2018 年公司簽約面積1812萬方，同比增長95%；簽約金額2211 億元，同比增長75%。由于銷售區(qū)域結(jié)構(gòu)下沉，2018 年銷售均價同比下降10%至12202 元/平米。2016-2018 年公司簽約額CAGR 達(dá)到91%，根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，銷售規(guī)模排名由2015 年的第21 位提升至2018年第8 位。
凈負(fù)債率提升，短期償債壓力較小，融資成本上行可控由于過往較為積極的補(bǔ)倉策略，2018 年三季度末，公司凈負(fù)債率上行至95.5%。目前公司土地儲備相對充足，拿地節(jié)奏有所放緩，預(yù)計未來負(fù)債水平或有所改善。2018 年三季度末，公司貨幣資金/短期有息負(fù)債比例達(dá)2.16 倍，短期償債壓力較小。
目標(biāo)價39.27 元，維持“買入“評級考慮到公司結(jié)算加速以及重估收益提升，我們上調(diào)2018-2020 年EPS 預(yù)測至4.22/5.61/6.86 元（原為3.56/4.35/5.22元），目前股價對應(yīng)預(yù)測PE 分別為6.3/4.8/3.9 倍?？紤]到行業(yè)基本面下行，給予2019 年7 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至39.27 元。公司商住雙輪驅(qū)動快速增長，業(yè)績釋放逐步兌現(xiàn)，維持“買入“評級。
風(fēng)險提示： 三四線城市銷售趨冷，公司回款及毛利水平不及預(yù)期；融資成本抬升侵蝕公司利潤；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩，新開業(yè)商場租金水平不及預(yù)期。
原文來自:光大證券研報《新城控股(601155):房地產(chǎn)三因素促業(yè)績高增,緩拿地或改善負(fù)債-2018 年業(yè)績預(yù)增公告點評》，發(fā)布時間：20190127，作者：王夢愷、何緬南
【簡評】：新城控股(601155):公司發(fā)布最新業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2018 年實現(xiàn)歸母凈利潤90 億元到105 億元，同比增加49%到74%；扣非后歸母凈利潤70億元到80 億元，同比增加40%到60%，略超市場預(yù)期。公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長，銷售再創(chuàng)新高，財務(wù)狀況轉(zhuǎn)好，隨著未來商住雙輪驅(qū)動的快速增長，業(yè)績釋放也將逐步兌現(xiàn)，考慮到目前的估值水平，給予“買入”評級，止損價26 元。觀點參考光大證券研報，發(fā)布時間：20190127，作者：王夢愷、何緬南（投資顧問：陳雷,證書編號：S0260614020012）【投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎】
|
|
