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        裝機(jī)量高達(dá)  23.2Gwh，大增97%。根據(jù)高工鋰電等行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018  年全年公司裝機(jī)容量為23.2Gwh，大增97%，市占率高達(dá)41.2%，提高近8  個(gè)百分點(diǎn)。公司Q1-Q4  裝機(jī)量為2.3、4.2、5.6、11.1Gwh，Q1-Q4  扣非利潤(rùn)分別為2.7、4.3、12.9、11  億元，公司季度業(yè)績(jī)和裝機(jī)量并不完全對(duì)應(yīng)，四季度裝機(jī)量環(huán)比增長(zhǎng)100%，但是利潤(rùn)環(huán)比卻略有下滑，主要系裝機(jī)量和實(shí)際確認(rèn)收入的量在時(shí)間上有差異，我們判斷二季度有部分發(fā)出商品在三季度確認(rèn)收入，而四季度可能有部分裝機(jī)也在三季度確認(rèn)或者延期到2019  年。
        規(guī)模效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮顯著作用。2017  年銷售收入為200  億元左右，2018年預(yù)計(jì)在300  億左右，規(guī)模效應(yīng)使得公司盈利抗壓能力加強(qiáng)。動(dòng)力鋰電池產(chǎn)品價(jià)格有較大幅度下滑，2017  年凈利率為11.9%，我們判斷2018  年整體銷售凈利率為10%左右，下滑幅度較小，遠(yuǎn)小于毛利率下滑的幅度，主要是規(guī)模效應(yīng)起的作用，因?yàn)殇N售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用的絕對(duì)值變化不大，費(fèi)用率顯著下降。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：2019  年動(dòng)力電池價(jià)格下滑幅度超出預(yù)期
        催化劑：動(dòng)力電池持續(xù)獲得大單