久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)受軍改影響逐步減弱，公司所在細(xì)分領(lǐng)域?qū)娇瞻l(fā)動(dòng)機(jī)需求迫切程度較高，行業(yè)景氣程度有望不斷提升，2019  年銷售商品及提供勞務(wù)關(guān)聯(lián)交易預(yù)增20.83%。公司前三季度存貨和應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款相對(duì)期初均保持較快增長(zhǎng)，分別為21.44%、44.16%，其中存貨大多為在制品且應(yīng)收賬款主要來(lái)源為關(guān)聯(lián)方和具有國(guó)防性質(zhì)款項(xiàng)。公司在軍用市場(chǎng)有望全面受益于新機(jī)列裝、舊機(jī)換發(fā)與備用所帶來(lái)的軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)巨大空間。
        投資清理、成本工程持續(xù)推進(jìn)，費(fèi)用結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化。公司持續(xù)推進(jìn)投資清理工作，包括近期子公司精鑄公司的清算注銷、子公司黎陽(yáng)動(dòng)力吸收合并凱陽(yáng)公司、子公司黎陽(yáng)動(dòng)力擬將涉及的“三供一業(yè)”及辦社會(huì)職能資產(chǎn)協(xié)議轉(zhuǎn)讓等。預(yù)計(jì)后續(xù)公司將持續(xù)推進(jìn)成本工程，投資清理后企業(yè)包袱減輕，資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力有望進(jìn)一步提升，有助于財(cái)務(wù)費(fèi)用結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
        高端制造引領(lǐng)者，航發(fā)巨頭制造工藝實(shí)力雄厚。航空發(fā)動(dòng)機(jī)全面受益于國(guó)家制造業(yè)升級(jí)戰(zhàn)略，公司作為掌握航發(fā)核心技術(shù)的研制方有望成為高端制造的引領(lǐng)者，同時(shí)作為我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)資產(chǎn)上市平臺(tái)，也是國(guó)內(nèi)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)供應(yīng)商。背靠實(shí)際控制人中國(guó)航發(fā)下轄的多家航空發(fā)動(dòng)機(jī)核心科研院所，公司具有我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域最重要的研發(fā)力量，并形成密切的航空發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)制造關(guān)系。公司未來(lái)有望在民品市場(chǎng)不斷推進(jìn)，國(guó)產(chǎn)民機(jī)的快速發(fā)展將為其打開(kāi)廣闊的民用市場(chǎng)提供了契機(jī)。
        投資建議：基于公司在我國(guó)空軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的地位，我們看好公司未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2018-2020  年EPS  分別為0.50  元、0.61  元、0.71  元，對(duì)應(yīng)PE  為43.60X、35.70X  和30.61X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  1.  航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求低于預(yù)期；2.  新型航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制進(jìn)展和大批量生產(chǎn)時(shí)間低于預(yù)期；3.  公司民品領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)能力低于預(yù)期。