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且另一條連接杭黃的杭臨（安）黃鐵路也提上了日程，已進(jìn)行規(guī)劃論證并報(bào)國家發(fā)改委，今后將成為杭州都市圈連接華中城市的重要通道。
        內(nèi)生驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)形成完整閉環(huán)
        公司主營(yíng)業(yè)務(wù)形成完整閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)旅游行業(yè)全鏈布局。目前公司正逐步擺脫自然景區(qū)門票經(jīng)濟(jì)；索道業(yè)務(wù)作為公司毛利的主要貢獻(xiàn)者，東海景區(qū)建設(shè)云谷索道下半段已完成選址下樁工作；隨著景區(qū)休閑度假化升級(jí)，公司山上酒店借助地理優(yōu)勢(shì)和資源壟斷實(shí)現(xiàn)高端化發(fā)展；旅行社業(yè)務(wù)作為連接其他業(yè)務(wù)的紐帶，中介效應(yīng)為景區(qū)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)發(fā)展提供能量。
        景區(qū)擴(kuò)容實(shí)現(xiàn)外延發(fā)展，二次創(chuàng)業(yè)助力業(yè)態(tài)升級(jí)
        公司提出“走下山，走出去”戰(zhàn)略。黃山市政府大力推動(dòng)?xùn)|黃山景區(qū)開發(fā)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容；宏村項(xiàng)目全面打造黃山全域旅游，填補(bǔ)公司文化產(chǎn)品線空白的同時(shí)，捕捉間夜客流；花山謎窟落實(shí)二次開發(fā)，預(yù)計(jì)投資總額為  38,310  萬元，預(yù)計(jì)2020  年12  月完成所有建設(shè)內(nèi)容，建設(shè)內(nèi)容分三大片，即打開西大門、提升核心區(qū)、整治小草原。
        管理層煥發(fā)新活力，機(jī)制改革提效顯著
        2018  年4  月公司管理層完成變更，新任總裁擁有景區(qū)一線投融經(jīng)驗(yàn)，將為公司后續(xù)資本運(yùn)作帶來保障?！敖M織、薪酬、內(nèi)控、激勵(lì)、考核”五大體系改革頂層設(shè)計(jì)全面完成，并于2018  上半年完成第一輪薪酬優(yōu)化改革。
        盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：
        未來公司有望內(nèi)外兼修，雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展。預(yù)計(jì)公司18-20  年EPS  分別為0.53  元、056  元、0.60  元，PE  為18X、17X、16X。考慮資源稀缺性和景區(qū)休閑化轉(zhuǎn)型的決心，給予公司目標(biāo)價(jià)12.32  元，對(duì)應(yīng)19  年22  倍PE，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:
        客流增速不及預(yù)期、內(nèi)部治理改善低于預(yù)期、外延項(xiàng)目進(jìn)展不確定性。