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光大證券-黃山旅游(600054)投資價(jià)值分析報(bào)告:杭黃高鐵通車,外延擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)-190131
上傳日期:
2019/2/1
大?。?/td>
3222KB
格式:
pdf 共30頁
來源:
光大證券
評(píng)級(jí):
買入
作者:
謝寧鈴
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
且另一條連接杭黃的杭臨(安)黃鐵路也提上了日程,已進(jìn)行規(guī)劃論證并報(bào)國家發(fā)改委,今后將成為杭州都市圈連接華中城市的重要通道。
內(nèi)生驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng),主營(yíng)業(yè)務(wù)形成完整閉環(huán)
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)形成完整閉環(huán),實(shí)現(xiàn)旅游行業(yè)全鏈布局。目前公司正逐步擺脫自然景區(qū)門票經(jīng)濟(jì);索道業(yè)務(wù)作為公司毛利的主要貢獻(xiàn)者,東海景區(qū)建設(shè)云谷索道下半段已完成選址下樁工作;隨著景區(qū)休閑度假化升級(jí),公司山上酒店借助地理優(yōu)勢(shì)和資源壟斷實(shí)現(xiàn)高端化發(fā)展;旅行社業(yè)務(wù)作為連接其他業(yè)務(wù)的紐帶,中介效應(yīng)為景區(qū)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)發(fā)展提供能量。
景區(qū)擴(kuò)容實(shí)現(xiàn)外延發(fā)展,二次創(chuàng)業(yè)助力業(yè)態(tài)升級(jí)
公司提出“走下山,走出去”戰(zhàn)略。黃山市政府大力推動(dòng)?xùn)|黃山景區(qū)開發(fā)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容;宏村項(xiàng)目全面打造黃山全域旅游,填補(bǔ)公司文化產(chǎn)品線空白的同時(shí),捕捉間夜客流;花山謎窟落實(shí)二次開發(fā),預(yù)計(jì)投資總額為 38,310 萬元,預(yù)計(jì)2020 年12 月完成所有建設(shè)內(nèi)容,建設(shè)內(nèi)容分三大片,即打開西大門、提升核心區(qū)、整治小草原。
管理層煥發(fā)新活力,機(jī)制改革提效顯著
2018 年4 月公司管理層完成變更,新任總裁擁有景區(qū)一線投融經(jīng)驗(yàn),將為公司后續(xù)資本運(yùn)作帶來保障?!敖M織、薪酬、內(nèi)控、激勵(lì)、考核”五大體系改革頂層設(shè)計(jì)全面完成,并于2018 上半年完成第一輪薪酬優(yōu)化改革。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí):
未來公司有望內(nèi)外兼修,雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展。預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS 分別為0.53 元、056 元、0.60 元,PE 為18X、17X、16X。考慮資源稀缺性和景區(qū)休閑化轉(zhuǎn)型的決心,給予公司目標(biāo)價(jià)12.32 元,對(duì)應(yīng)19 年22 倍PE,首次覆蓋,給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
客流增速不及預(yù)期、內(nèi)部治理改善低于預(yù)期、外延項(xiàng)目進(jìn)展不確定性。
黃山旅游股票研究報(bào)告
天風(fēng)證券-黃山旅游(600054)政策落地高鐵開通,客流回暖帶動(dòng)龍頭轉(zhuǎn)型加速!-190125
天風(fēng)證券-黃山旅游(600054)政策落地高鐵開通,客流回暖帶動(dòng)龍頭轉(zhuǎn)型加速!-190123
海通證券-黃山旅游(600054)杭黃高鐵打開客流空間,供需共振轉(zhuǎn)型度假游-190114
長(zhǎng)江證券-黃山旅游(600054)杭黃高鐵正式開通,客流有望受益增長(zhǎng)-190107
中信證券-黃山旅游(600054)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng):杭黃高鐵開通在即,黃山客流有望上臺(tái)階-181210
東方證券-黃山旅游(600054)變化正起,期待龍頭價(jià)值回歸-181128
東方證券-黃山旅游(600054)投資收益增厚,客流回暖跡象值得重視-181120
國盛證券-黃山旅游(600054)自然稟賦優(yōu)異,內(nèi)生外延釋放公司潛力-181109
長(zhǎng)江證券-黃山旅游(600054)單三季表現(xiàn)穩(wěn)健、處置華安證券推動(dòng)凈利增長(zhǎng), “一山一水一村一窟”穩(wěn)步推進(jìn)-181027
西南證券-黃山旅游(600054)2018年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):客流放緩業(yè)績(jī)承壓,高鐵開通或存改善空間-181028
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