>> 上海證券-2019年2月基金投資策略：政策暖風頻吹，長期投資機會逐步顯現(xiàn)-190131
| 上傳日期： |
2019/2/1 |
大小： |
838KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
王博生，田慕慧，俞辰瑤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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3、之前嚴格的政策窗口期已經過去。
表觀層面，市場目前主要等待：中美能否在3月1日之前達成初步協(xié)議或釋放可靠度更好的緩和信號以及政策轉向能否對經濟形成有效托底。實質上未來經濟演變途徑大概率是兩種情形：1、經濟在持續(xù)低迷中找到活力所在，新舊動能逐步切換，不斷展現(xiàn)出向上的生長力；2、經濟出現(xiàn)超預期衰退征兆，企業(yè)盈利斷崖式下跌，政策面將大幅度轉向，部分重回金融地產強刺激的老路。從近期決策層一系列動作以及微觀層面展現(xiàn)的實力來看，我們更加傾向于第一種可能性。
風險提示：經濟增速大幅不及預期、上市公司盈利超預期回落、政策風險；海外黑天鵝事件（政治風險等）、國際貿易環(huán)境超預期緊張等。
以配置的眼光選擇基金
權益基金：首推利用指數(shù)增強工具抄底基本面底部機會。目前指數(shù)風險收益比合理，增強后超額收益能夠彌補底部振幅增加絕對收益，利于底部持倉。其次建議注重基金的選股能力，關注以下投資機會：1）戰(zhàn)略新興產業(yè)基金：成長股整體估值回到歷史底部，風險偏好如回暖，利于資金價格走低環(huán)境中有助于業(yè)績穩(wěn)定的成長類公司估值修復，因此相對而言成長股較藍籌的長期趨勢占優(yōu)，許多科技板塊如消費電子、云服務、智能裝備、新能源汽車等正在醞釀開啟新一輪景氣周期；2）金融地產主題基金：若經濟超預期衰退，政策面可能存在大幅放松的可能，此時利好資產型板塊如銀行、地產等；3）中大盤價值型基金：非理性拋跌和基金清盤有可能導致一些質地較好的股票被錯殺，此類基金存在長期入場機會，可通過側重配置估值與業(yè)績相匹配的行業(yè)龍頭的基金參與。
固定收益基金：配置型投資者建議遵循從基金公司到基金經理再到具體產品的選擇思路，重點關注具有優(yōu)秀債券團隊配置以及較強投研實力的基金公司，這類公司往往信用團隊規(guī)模較大，擁有內部評級體系，具有較強的券種甄別能力，具體基金公司債券基金管理規(guī)?？梢宰鳛橐粋€重要參考。交易型投資者可結合市場波動適當關注交易能力優(yōu)秀的基金，其對券種、久期和杠桿的主動管理有望帶來超越基準的收益。
QDII基金：金價在當前市場環(huán)境處于強勢區(qū)間，全球經濟經濟增長低于預期的風險正在增大；貿易摩擦事件仍未有最終定論，不確定性依舊存在；美聯(lián)儲表態(tài)放緩加息，制約金價因素階段性減弱。長期來看，當前金價開始出現(xiàn)觸底反彈的趨勢，近期可以加大對黃金QDII基金的關注。
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