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但從具體原因來看，主要是公司基于謹(jǐn)慎性的原則，對應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備合計(jì)4.88  億元。若扣除減值影響，則經(jīng)營性利潤仍保持較快增長。
        身處幾大優(yōu)質(zhì)賽道，快速增長態(tài)勢有望維持
        從幾個(gè)維度來看，未來2~3  年公司的主體業(yè)務(wù)都處于快速發(fā)展期：公司深耕FPC  主賽道，客戶優(yōu)質(zhì)，同時(shí)不斷拓展產(chǎn)品線；收購Multek  布局PCB  硬板，同時(shí)受益5G  需求。2018  年公司PCB  業(yè)務(wù)（包括FPC  及PCB硬板）業(yè)務(wù)營收約100  億元，凈利潤約9~9.5  億元。另外，LED  小間距封裝下游需求良好，公司配合下游需求積極擴(kuò)產(chǎn)，已經(jīng)位列國內(nèi)LED  小間距封裝企業(yè)第一梯隊(duì)；濾波器業(yè)務(wù)把握5G  時(shí)代小型化需求，陶瓷介質(zhì)濾波器將有望得到廣泛應(yīng)用。
        盈利預(yù)測與估值
        我們持續(xù)看好東山精密在PCB業(yè)務(wù)上的全面布局和未來整合發(fā)展的利潤彈性。我們預(yù)計(jì)公司18~20  年EPS  分別為0.51/1.01/  1.33  元/股，對應(yīng)PE  為21.4/10.8/8.2  倍。對比同行業(yè)公司估值水平，我們給予公司2019  年15X  的PE  估值，對應(yīng)合理價(jià)值約為15.00  元/股，給予公司“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        智能手機(jī)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；收購整合不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；盈利能力下滑的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)計(jì)提減值風(fēng)險(xiǎn)。