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        從另一方面來看，小紅書、寶寶樹、Bilibili  等社區(qū)內(nèi)容屬性較強(qiáng)的公司在商業(yè)化方面也面臨了各種困難，而電商則毫無疑問是各種變現(xiàn)途徑中最為直接和有效的方式。因此與阿里結(jié)盟就成為了其實(shí)現(xiàn)商業(yè)化最為合理的選擇。
        ◆螞蟻金服收購英國跨境支付公司W(wǎng)orldfirst
        Worldfirst  是目前全球最大的國際跨境匯款服務(wù)商，其主要競爭對手包括西聯(lián)匯款Western  Union  和速匯金Moneygram。2017  年1  月阿里巴巴宣布收購Moneygram，但美國外國投資委員會CFIUS  在對此次并購進(jìn)行了長達(dá)一年的調(diào)查后否決了此項(xiàng)交易。
        支付與物流是電商交易的兩大基礎(chǔ)設(shè)施，阿里巴巴eWTP（電子世界貿(mào)易平臺）必然需要支付基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步完善。此次螞蟻金服收購Worldfirst  可以認(rèn)為是之前收購Moneygram  失敗后公司在跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施方面的新突破。
        ◆蘇寧易購宣布成立快消集團(tuán)
        蘇寧宣布成立快消集團(tuán)。快消集團(tuán)將統(tǒng)籌管理線上超市、蘇寧小店、蘇鮮生以及紅孩子的商品運(yùn)營管理，集中采購、招商和人力資源，加速快消品的供應(yīng)鏈融合?？煜肥袌鲆?guī)模龐大，線上滲透率低且受宏觀消費(fèi)增速下滑影響較小，因此是2019  年各大電商平臺重點(diǎn)發(fā)力的品類。
        ◆投資建議：
        我們延續(xù)之前在電商行業(yè)首次覆蓋報(bào)告中的觀點(diǎn)，認(rèn)為快消/食品等品類規(guī)模大且電商滲透率低，新零售等商業(yè)模式將挖掘此類消費(fèi)線上化的潛力，帶動電商規(guī)模繼續(xù)增長。蘇寧宣布成立快消集團(tuán)的信息也側(cè)面印證了我們的觀點(diǎn)。站在目前時點(diǎn)我們重點(diǎn)推薦阿里巴巴（BABA.N）及拼多多（PDD.O）。
        阿里巴巴近期相繼入股B  站且成功收購Worldfirst，在內(nèi)容化及國際化方向上再獲突破；我們認(rèn)為阿里仍然是電商領(lǐng)域目前在前端和后端同時具備領(lǐng)先布局優(yōu)勢的公司，同時新零售、云計(jì)算等前瞻性業(yè)務(wù)也為公司未來5-10  年的業(yè)務(wù)發(fā)展指明了道路，維持“買入”評級，目標(biāo)價221  美元/ADR。拼多多平臺小家電/消費(fèi)電子等高客單價品類占比不斷增長，平臺客單價將持續(xù)驅(qū)動GMV  增速保持高位；公司募資到位后將繼續(xù)夯實(shí)供給端基礎(chǔ)，打開中長期增長空間，維持“買入”評級，目標(biāo)價32.44  美元/ADR。
        ◆風(fēng)險分析：宏觀消費(fèi)超預(yù)期下行；電商法等監(jiān)管措施嚴(yán)格程度超預(yù)期。