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此次項(xiàng)目主要是為北美洲某城市軌道交通現(xiàn)有線路和新建線路提供TETRA通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、安裝和調(diào)試，并提供TETRA終端設(shè)備和后續(xù)運(yùn)維服務(wù)。此次交易對(duì)手是全球大型交通領(lǐng)域的設(shè)備提供商、集成商，業(yè)務(wù)遍布全球。該項(xiàng)目合同的簽署，進(jìn)一步說(shuō)明公司及旗下全資子公司賽普樂(lè)的TETRA技術(shù)領(lǐng)先性，我們認(rèn)為伴隨項(xiàng)目的實(shí)施公司的全球推廣有望更進(jìn)一步。
        攜手中國(guó)移動(dòng)發(fā)力寬帶市場(chǎng)，新產(chǎn)品打開(kāi)成長(zhǎng)空間。2月1日公司發(fā)布公告在中國(guó)移動(dòng)《和對(duì)講自主品牌系列終端研發(fā)與量產(chǎn)項(xiàng)目-H系列-中標(biāo)候選人公示》中海能達(dá)為“采購(gòu)包二：和對(duì)講H12終端及配件”的第一中標(biāo)候選人，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目未來(lái)三年采購(gòu)框架金額約為  2.88億元（不含稅）。此次中標(biāo)的產(chǎn)品系列是公司寬帶智能終端在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商面向行業(yè)市場(chǎng)的首次大規(guī)模應(yīng)用，是本次客戶采購(gòu)中的最高端產(chǎn)品之一。公司認(rèn)為伴隨著項(xiàng)目的實(shí)施有利于公司加深與運(yùn)營(yíng)商的合作，搶占公網(wǎng)對(duì)講高端市場(chǎng)，提升公司寬帶產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。
        訂單連續(xù)釋放，發(fā)展?jié)摿ν癸@。2019  年初至今，公司中標(biāo)菲律賓國(guó)家警察專業(yè)無(wú)線通信設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目3959.35  萬(wàn)元；巴西孫公司中標(biāo)巴西CEARA  州公共安全專網(wǎng)通信網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目2.14  億元，傳統(tǒng)窄帶產(chǎn)品訂單連續(xù)釋放。與此同時(shí)伴隨中國(guó)移動(dòng)寬帶產(chǎn)品的落地，我們認(rèn)為公司的寬帶等新產(chǎn)品發(fā)展有望進(jìn)一步加速，這也將有力支撐公司業(yè)績(jī)的釋放。
        盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司18～20  年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為5.58  億元、8.14  億元、11.26  億元，EPS  為0.30  元、0.44  元、0.61  元。公司作為國(guó)內(nèi)專業(yè)無(wú)線通信行業(yè)的龍頭企業(yè)，正不斷加大研發(fā)投入及銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，我們認(rèn)為公司未來(lái)市場(chǎng)地位有望持續(xù)提高。基于公司新興業(yè)務(wù)的持續(xù)布局，參考對(duì)標(biāo)公司估值，給予2018  年動(dòng)態(tài)PE  30-35  倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間9.00  元-10.50  元，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。  行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，海外項(xiàng)目驗(yàn)收低于預(yù)期。