>> 興業(yè)證券-泰和新材（002254）2018年業(yè)績快報點(diǎn)評：芳綸帶動業(yè)績明顯改善，在建項目助力未來持續(xù)成長-190221
| 上傳日期： |
2019/2/21 |
大?。?/td>
| 494KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
莊偉彬，徐留明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
維持“審慎增持”評級。泰和新材2018 年業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)大幅增長，主要由于間位芳綸、對位芳綸供需格局改善，盈利能力顯著提高；第四季度收入大幅增長而業(yè)績同比下滑預(yù)計主要由于2017 年四季度受環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)影響整體產(chǎn)銷規(guī)模較小，收入基數(shù)較低，同時，2018 年四季度氨綸行業(yè)整體低迷、且新并表的寧東泰和新材（寧夏氨綸基地）生產(chǎn)不穩(wěn)定導(dǎo)致氨綸業(yè)務(wù)整體對業(yè)績有所拖累。
泰和新材是國內(nèi)芳綸和氨綸行業(yè)領(lǐng)先生產(chǎn)企業(yè)。公司芳綸產(chǎn)品在軍工、民用等多個領(lǐng)域布局多年、持續(xù)推廣，有望實(shí)現(xiàn)銷售和盈利穩(wěn)步上升。氨綸市場連續(xù)多年低迷，部分中小產(chǎn)能由于盈利惡化以及環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)逐步退出，行業(yè)集中度逐步提升，后期盈利有望改善。此外，公司規(guī)劃芳綸項目穩(wěn)步推進(jìn)，技術(shù)水平及產(chǎn)能規(guī)模顯著提升，全球競爭力有望明顯提升；寧夏氨綸基地改造持續(xù)推進(jìn)，生產(chǎn)、銷售有望逐步步入正常，未來能源及資源優(yōu)勢有望凸顯。我們調(diào)整公司2018 -2020 年EPS 分別至0.27、0.34、0.52元，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：新項目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險，氨綸、芳綸行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
|
|
