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2018  年12  月?tīng)I(yíng)業(yè)收入21.1  億元，同比減少39.70%。公司營(yíng)收較往年提前一個(gè)月下探，而參考蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈其他PCB  公司近期營(yíng)收已顯止跌跡象，考慮節(jié)假日因素，預(yù)計(jì)2  月將迎來(lái)底部。
        2018Q4  凈利潤(rùn)維持高增50%。據(jù)公司2018  年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2018  年鵬鼎營(yíng)業(yè)利潤(rùn)34億元，同比增長(zhǎng)58.99%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額33.66  億元，同比增長(zhǎng)55.49%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)27.72  億元，同比增長(zhǎng)51.72%。2018  全年?duì)I收同比僅增長(zhǎng)8%，凈利潤(rùn)提升主要得益于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的提升，2018  年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率13.2%，同比提4.3pct，歸母凈利率10.7%，同比提升3.1pct。2018Q4  單季營(yíng)收86  億元，同比下降18%，歸母凈利潤(rùn)12.1  億元，同比增長(zhǎng)50%。
        鵬鼎控股產(chǎn)品近100%應(yīng)用于3C。鵬鼎控股產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于移動(dòng)電話(huà)、筆記本電腦、平板計(jì)算機(jī)數(shù)字相機(jī)、打印機(jī)、服務(wù)器、光驅(qū)、液晶顯示模塊等3C  電子產(chǎn)品。鵬鼎產(chǎn)品亦應(yīng)用在日行燈系統(tǒng)、汽車(chē)導(dǎo)航系統(tǒng)、車(chē)載影音娛樂(lè)系統(tǒng)及汽車(chē)充電設(shè)備系統(tǒng)等汽車(chē)電子產(chǎn)品上，客戶(hù)包括Panasonic、群創(chuàng)光電和Tesla  等；在工業(yè)控制領(lǐng)域的產(chǎn)品主要有工業(yè)電腦用板等，但2017  年非3C  應(yīng)用占鵬鼎控股營(yíng)收額僅0.1%。
        鵬鼎為蘋(píng)果FPC  最核心供應(yīng)商，提前反應(yīng)預(yù)期，有望提前消化。2015-2017  年，鵬鼎對(duì)蘋(píng)果公司銷(xiāo)售金額占營(yíng)收比例分別為54%、61%、63%，即蘋(píng)果公司訂單是拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)主因。臻鼎的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：1）利潤(rùn)表呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的年內(nèi)周期性，上下半年淡旺季效應(yīng)顯著。2015  年-2017  年Q4  鵬鼎營(yíng)業(yè)收入占當(dāng)期收入的比重分別為30.75%、40.30%及  43.85%，比重逐步提升。2）業(yè)績(jī)?cè)隽颗ciPhone  新品創(chuàng)新力高度相關(guān)，三季度同比增速為檢驗(yàn)指標(biāo)。蘋(píng)果新機(jī)通常于9  月發(fā)布，供應(yīng)商從三季度批量供應(yīng)新品，因此三季度的業(yè)績(jī)同比增速即可反應(yīng)蘋(píng)果新機(jī)帶來(lái)的增量。作為蘋(píng)果第一大FPC  供應(yīng)商，鵬鼎控股的營(yíng)收變化表明新機(jī)旺季銷(xiāo)售不及預(yù)期。
        2019  年，高端制造需求帶來(lái)平穩(wěn)增量。目前鵬鼎淮安廠(chǎng)以生產(chǎn)硬板、汽車(chē)及軟板為主，秦皇島以生產(chǎn)軟板及類(lèi)載板居多，淮安廠(chǎng)二期工程在2017  年11  月動(dòng)工，預(yù)計(jì)2019  年下半年量產(chǎn)，新增產(chǎn)能以軟板為主。鵬鼎是目前A  股唯一能量產(chǎn)20um  制程FPC  以及高端HDI  板的企業(yè)，2019  年有望受益于2018  新機(jī)延續(xù)生產(chǎn)和2019  新機(jī)天線(xiàn)設(shè)計(jì)增量。
        維持盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)。公司單季凈利率存在不確定性，暫維持2018/2019/2020年鵬鼎控股營(yíng)收預(yù)測(cè)257/291/329  億元，維持歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)27/32/36  億元，對(duì)應(yīng)2019年P(guān)E  為16X，維持增持評(píng)級(jí)。