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公司  2018  年業(yè)績(jī)快報(bào)符合預(yù)期，考慮到戰(zhàn)略擴(kuò)張期間成本費(fèi)用顯著提升，新增點(diǎn)位的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)提升尚需時(shí)日，我們下調(diào)  2019-2020  年  EPS  至  0.36(-0.13)/0.44(-0.23)元，同時(shí)考慮到生活圈媒體廣告行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨穩(wěn)，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至8.64  元（前值  7.38  元），對(duì)應(yīng)  2019  年  24xPE，維持增持評(píng)級(jí)。
        事件：公司公告  2018  年業(yè)績(jī)快報(bào)，2018  年實(shí)現(xiàn)收入  145  億（+21.1%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)  58.3  億（-2.95%）。
        業(yè)績(jī)符合預(yù)期，戰(zhàn)略擴(kuò)張期成本現(xiàn)行帶來(lái)盈利能力下降，密切關(guān)注新增點(diǎn)位的銷售轉(zhuǎn)化效率。生活圈媒介渠道價(jià)值逐步得到廣告主的認(rèn)可，公司作為國(guó)內(nèi)最大的生活圈媒體運(yùn)營(yíng)商，品牌引爆能力不斷得到認(rèn)可，廣告主預(yù)算持續(xù)傾斜的背景下收入保持較快增長(zhǎng)。由于公司自2018Q2  起大幅擴(kuò)張點(diǎn)位數(shù)量，截至  2018  年底點(diǎn)位數(shù)量已達(dá)  260  萬(wàn)個(gè)，租金、折舊及人工成本先于收入體現(xiàn)帶來(lái)  2018  年業(yè)績(jī)同比小幅下降，考慮到生活圈媒體的規(guī)模效應(yīng)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司點(diǎn)位數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)有望逐步得以體現(xiàn)，同時(shí)公司積極與阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作實(shí)現(xiàn)線下線上數(shù)據(jù)和資源打通，有望在生活圈媒體實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投放，進(jìn)一步提升對(duì)客戶的服務(wù)能力，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望趨緩的背景下快速提升新增點(diǎn)位的銷售轉(zhuǎn)化效率，助力公司打開(kāi)新的營(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。
        催化劑：點(diǎn)位擴(kuò)張周期逐步結(jié)束，新增點(diǎn)位資源銷售順利
        風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)廣告主預(yù)算收緊