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        公司綜合毛利率為23.89%，同比下降0.99  個(gè)百分點(diǎn)。食品行業(yè)產(chǎn)品綜合毛利率20.50%，同比增加5.76  個(gè)百分點(diǎn)；醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)品綜合毛利率22.98%，同比下降0.37  個(gè)百分點(diǎn)；真空半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)品綜合毛利率30.55%，同比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。
        公司食品行業(yè)毛利率大幅上行，主要是山東碧海業(yè)務(wù)并表所致，山東碧海業(yè)務(wù)包括灌裝設(shè)備和鋁紙無(wú)菌包材，毛利率較高。但由于收購(gòu)碧海的存貨增值沖抵影響了相應(yīng)毛利率，使得實(shí)際毛利率仍低于我們預(yù)期，但2019  年影響將大幅減少。電子半導(dǎo)體行業(yè)毛利率同比基本持平，但仍低于我們預(yù)期，主要是受半導(dǎo)體產(chǎn)品的研發(fā)投資和特種原材料成本上行影響所致，2019  年該影響將降低。
        公司產(chǎn)品在半導(dǎo)體行業(yè)的客戶(hù)和產(chǎn)品拓展符合預(yù)期，公司真空半導(dǎo)體行業(yè)營(yíng)收規(guī)模在關(guān)鍵零部件和設(shè)備類(lèi)公司中排名前列
        在真空半導(dǎo)體行業(yè)應(yīng)用實(shí)現(xiàn)收入3.22  億元，同比增長(zhǎng)30.55%，占總收入的27.43%，若不考慮山東碧海收入并表，占集團(tuán)總收入的44%左右，符合我們的預(yù)期。公司真空半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)務(wù)邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，未來(lái)業(yè)務(wù)布局和增長(zhǎng)的重點(diǎn)也將聚焦真空半導(dǎo)體行業(yè)，收入增長(zhǎng)前景和業(yè)績(jī)彈性可期。
        盈利預(yù)測(cè)
        我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2019-2021  年，可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.50、18.71和21.38  億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)0.73、0.94  和1.17  億元，總股本2.02  億股，對(duì)應(yīng)EPS0.36、0.46  和0.58  元。2019  年2  月26  日，股價(jià)10.96  元，對(duì)應(yīng)市值22.13  億元。2019-2021  年P(guān)E  約為30、24  和19  倍，最新PB  為3.06倍。公司是半導(dǎo)體核心零部件國(guó)產(chǎn)化的稀缺標(biāo)的，具有先發(fā)和卡位優(yōu)勢(shì)，我們維持公司增持評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行不及預(yù)期，新產(chǎn)品市場(chǎng)拓展放緩，成本擠壓超預(yù)期。