久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        投資要點(diǎn)：
        維持目標(biāo)價(jià)21.80元，維持公司增持評(píng)級(jí)。公司發(fā)布  2018  年業(yè)績(jī)快報(bào)，略低于預(yù)期。傳統(tǒng)印刷業(yè)務(wù)原材料價(jià)格下行帶來(lái)的彈性預(yù)期將在2019  年有所體現(xiàn)；公司持續(xù)深耕財(cái)稅金融客戶，需求不斷增長(zhǎng)，區(qū)塊鏈+電子票據(jù)等新拓業(yè)務(wù)有序推進(jìn)；檔案存儲(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，盈利有望迎來(lái)拐點(diǎn)；新渠道彩票業(yè)務(wù)有望受益于自助彩票終端投放加速?？紤]公司傳統(tǒng)印刷類業(yè)務(wù)受到宏觀經(jīng)濟(jì)放緩及原材料價(jià)格波動(dòng)不利影響，下調(diào)2018~2020  年EPS  至0.71（-0.06）/0.86（-0.09）/1.02（-0.12）元，給予2019  年25  倍PE，維持目標(biāo)價(jià)21.80  元，維持增持評(píng)級(jí)。
        2018  年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。公司發(fā)布2018  年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約15.46  億元，同增8.13%，利潤(rùn)總額約2.99  億元，同增10.16%，歸母凈利潤(rùn)約2.57  億元，同增10.63%，業(yè)績(jī)整體略低于預(yù)期。
        產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力不斷增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)公司根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，關(guān)停低毛利產(chǎn)品線，集中發(fā)展前景良好的印刷、智能卡、檔案存儲(chǔ)等業(yè)務(wù)。印刷業(yè)務(wù)受益于市場(chǎng)集中度提升，公司訂單及客戶數(shù)量不斷增加；檔案存儲(chǔ)、新渠道彩票、電子票據(jù)等新業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)。
        深耕財(cái)稅金融客戶，新業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊，印刷業(yè)務(wù)紙價(jià)下行提供業(yè)績(jī)彈性。公司持續(xù)深耕財(cái)稅金融客戶，檔案存儲(chǔ)、新渠道彩票、電子發(fā)票/票據(jù)等業(yè)務(wù)領(lǐng)先布局蓄勢(shì)待發(fā)，傳統(tǒng)印刷業(yè)務(wù)將受益于原材料價(jià)格下行，彈性有望于2019  年顯現(xiàn)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)加速下行導(dǎo)致傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速放緩，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)