>> 中信建投-邁為股份(300751)預(yù)收高增長提供業(yè)績保障，業(yè)務(wù)拓展順利有望貢獻增量-190227
| 上傳日期： |
2019/2/28 |
大小： |
397KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王革 |
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公司同時發(fā)布 2019 年第一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計盈利 5,050-6,000 萬元，同比增長 0.56-19.47%。
簡評
預(yù)收、存貨高增長，2019-2020 業(yè)績有保障
報告期末公司預(yù)收款 8.8 億元，同比增長 100%，表明公司新增訂單保持高增長。據(jù)年報披露，公司預(yù)收款比例為 20-40%，按 30%折算，并假設(shè)當(dāng)年營收均來自上年訂單，則可得到 2018 當(dāng)期新增預(yù)收款為 6.76 億元，對應(yīng) 2018 訂單金額為 22.54 億元，將成為 2019-2020 年公司業(yè)績的保障。報告期末公司存貨 12.82 億元，同比增長 121%，對應(yīng) 2019 業(yè)績高增長。
絲印設(shè)備龍頭地位穩(wěn)固，業(yè)務(wù)拓展順利貢獻 19 年業(yè)績增量
公司作為絲印設(shè)備龍頭，不斷推出新產(chǎn)品鞏固龍頭優(yōu)勢地位。2018 年推出單軌 3,400 片/h、雙軌 6,800 片/h 的高產(chǎn)能新品，使單臺產(chǎn)品產(chǎn)能提高 24%。此外公司積極布局光伏激光設(shè)備、疊瓦組件等新業(yè)務(wù)，并在報告期內(nèi)取得重大突破，其中光伏激光設(shè)備已有在手訂單 2.3 億元，疊瓦組件設(shè)備在手訂單 0.86 億元，OLED顯示裝備方面已中標(biāo)維信諾固安 AMOLED 面板生產(chǎn)線激光項目，預(yù)計將于 2019 年貢獻業(yè)績增量。
預(yù)計公司 19-21 年營業(yè)收入分別為 14.9/20.1/23.8 億元，歸母凈利潤分別為 3.54/4.27/4.36 億元，對應(yīng) EPS 分別為 6.81/8.21/8.38 元，對應(yīng) PE 分別為 30.3/25.1/24.6 倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）光伏市場需求不達預(yù)期；2）市場競爭加劇。
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