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公司同時(shí)預(yù)告19Q1  利潤(rùn)0.51-0.6  億，同增0.6%-19.5%。雖略低于預(yù)期，但我們認(rèn)為其中存在531  政策后下游投資擾動(dòng)導(dǎo)致訂單下發(fā)及確認(rèn)的滯后因素，維持公司2019-20  年EPS  為7.37/9.58  元/股，新增2021年EPS  為11.24  元/股，維持213.70  元目標(biāo)價(jià)不變，維持增持評(píng)級(jí)。
        毛利率略有下滑，發(fā)出商品大增：①分業(yè)務(wù)看，絲網(wǎng)印刷成套設(shè)備收入同增72.3%。以117  條銷量計(jì)算，單線均價(jià)約568  萬(wàn)，同比略有增長(zhǎng)。但由于外購(gòu)設(shè)備拉低毛利率等因素，毛利率降至38.9%；單機(jī)設(shè)備收入同增28%，毛利率保持在46%左右；②截至18  年底，公司存貨12.8  億，同增121%；其中發(fā)出商品10.83  億，大增163.8%，預(yù)示19  年高速增長(zhǎng)。
        橫縱向拓展取得成績(jī)，正儲(chǔ)備鋰電、IC  設(shè)備：①公司在現(xiàn)有設(shè)備基礎(chǔ)上，相繼進(jìn)入光伏激光設(shè)備、疊瓦組件設(shè)備、OLED  設(shè)備等領(lǐng)域；②截至18  年末，公司在光伏激光開(kāi)槽及激光摻雜設(shè)備方面已取得在手訂單2.3  億；18年毛利率約46%，介于帝爾與大族之間，但未來(lái)存在降低風(fēng)險(xiǎn)；疊瓦組件方面，公司18  年已取得訂單8600  萬(wàn)元。我們認(rèn)為未來(lái)疊瓦組件滲透率將持續(xù)提升，打開(kāi)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間；在OLED  領(lǐng)域，公司已中標(biāo)維信諾固安AMOLED  面板生產(chǎn)線激光項(xiàng)目；③除此之外，公司正儲(chǔ)備鋰電池卷繞機(jī)、晶元?jiǎng)澠瑱C(jī)、疊瓦裂片疊片一體機(jī)等項(xiàng)目，助力未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展。
        催化劑：疊瓦組件滲透率提升
        風(fēng)險(xiǎn)因素：下游廠商收入確認(rèn)節(jié)奏的變化