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        事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)    
        公司盈利能力提升企業(yè)自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)顯著  
        公司主營(yíng)片式電感器、片式壓敏電阻器、LTCC器件、傳感器等片式被動(dòng)電子元器件，產(chǎn)品廣泛地應(yīng)用于通訊、消費(fèi)類(lèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、汽車(chē)電子、國(guó)防電子各種領(lǐng)域，公司業(yè)務(wù)提升主要受益于產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域拓展以及大客戶(hù)份額提升。從盈利能力來(lái)看，公司毛利率34.64%，同比增長(zhǎng)1.16pct；凈利率20.45%，同比上升3.14pct；凈資產(chǎn)收益率11.32%，同比上升0.68pct；期間費(fèi)用率13.70%，同比下降3.63pct，公司盈利能力呈現(xiàn)升上趨勢(shì)。從營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)97.81，去年同期88.29，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加主要系公司擴(kuò)產(chǎn)增加存貨；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)116.18，去年同期127.84，應(yīng)收賬呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；企業(yè)自由現(xiàn)金流9597.88萬(wàn)元，去年同期928.41萬(wàn)元，公司整體現(xiàn)金狀況寬松。從償債能力來(lái)看，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率維持去年水平。  
        汽車(chē)電子業(yè)務(wù)獲突破5G業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期  
        公司通過(guò)推動(dòng)已有產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域拓寬市場(chǎng)空間，同時(shí)不斷投入資本和科研力量，推出NFC天線(xiàn)、PDS天線(xiàn)、精密陶瓷、變壓器、無(wú)線(xiàn)充電線(xiàn)圈等新型產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)公司功率電感、變壓器、車(chē)載共模扼流器、無(wú)線(xiàn)充電線(xiàn)圈等產(chǎn)品平臺(tái)在2018年陸續(xù)搭建完成，相關(guān)產(chǎn)品導(dǎo)入歐美車(chē)載客戶(hù)，實(shí)現(xiàn)重大突破。同時(shí)，公司在5G商用前布局微波器件開(kāi)發(fā)，包括通訊設(shè)備的介質(zhì)濾波器、耦合器、LTCC濾波器等產(chǎn)品，部分產(chǎn)品原型樣品開(kāi)發(fā)完成并獲得大客戶(hù)認(rèn)證編碼，未來(lái)業(yè)務(wù)有望獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定成長(zhǎng)。  
        投資建議    
        我們預(yù)期公司2019-2021年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.30億元、42.28億元、53.25億元，同比增長(zhǎng)分別為36.75%、30.87%和25.94%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為6.32億元、8.37億元和10.64億元，同比增長(zhǎng)分別為32.10%、32.41%和27.09%；EPS分別為0.78元、1.03元和1.31元，對(duì)應(yīng)PE為23.04、17.40和13.69。未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，首次給與"增持"評(píng)級(jí)。