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        事件：
        公司擬以向45位中高級管理人員、核心骨干授予  2600  萬份股票期權。首期授予2445  萬份，首期行權價19.8  元，另外預留155  萬份。
        評論：
        投資建議：增持。維持2018-20  EPS  預測至0.72、0.98、1.17  元，參考可比公司給與2019  年25  倍PE，目標價25  元，維持增持評級。
        期權模式彰顯信心，側重更長周期的業(yè)績考核。此次方案是2013  年與2016  年兩次股權激勵方案的綜合。從模式上看，2013  年與本次選取股票期權方式，2016  年則選取限制性股票。期權模式對授予對象而言，參與價格接近市價，因而承擔更多的不確定性。選擇期權模式彰顯了公司對未來業(yè)績及股價的信心。2）從激勵對象上看，此次方案覆蓋的員工人數(shù)低于2013  年，但多于2016  年。主要的差別體現(xiàn)在核心骨干非管理人員及分公司管理人員數(shù)量上。3）從激勵強度上看，首先期權模式的激勵強度優(yōu)于限制性股票，但此次單人獲得期權的數(shù)量較高，對比來看此次方案激勵有所加強。4）從激勵約束上看，2013  年激勵方案側重對凈利潤及凈利率的指標考核，而2016  年與本次方案側重收入指標的考核，行權的條件要求低于2013  年，但本次方案考核的起點設為2020  年，我們認為一是2019  年的業(yè)績目標在2016  年激勵方案中已有體現(xiàn)，另一方面表面公司長期可持續(xù)發(fā)展的經營理念和信心，也更有利于管理團隊和核心骨干隊伍的穩(wěn)定。
        公告釋放關鍵人事信息，電商部門地位抬高。我們曾多次提到公司未來三大驅動力健力多、電商、LSG，此次公告激勵對象名單中高管序列設立了首席戰(zhàn)略電子商務官，足以說明公司對電商業(yè)務的重視，電商部門在整個公司組織架構中的地位也相繼抬升。對于公司而言，電商平臺的定位不是傳統(tǒng)線下藥店渠道的補充，而是輻射年輕消費群體最便捷、最直接的渠道和營銷陣地，是卡位年輕消費群體的關鍵一環(huán)。
        推出的時點凸顯意義不凡，繼續(xù)重申三大驅動力。在當下保健品行業(yè)風云變幻之際，市場對于醫(yī)保及權健事件未來的演變方向仍有疑慮，此時重磅推出股權激勵不失為一支強心劑。繼續(xù)重申電商、健力多、LSG  三大動能驅動公司進入新一輪高速成長周期。權健對行業(yè)的負面影響逐漸淡化，出清后利好湯臣等非直銷品牌。
        風險提示：政策監(jiān)管風險，商譽減值風險，食品安全風險。