久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        事件評(píng)論
        匯川整體營(yíng)收基本符合預(yù)期：1）通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)依然維持高速增長(zhǎng)，大幅領(lǐng)先行業(yè)水平（2018  年中國(guó)自動(dòng)化產(chǎn)品市場(chǎng)同增9.6%）。行業(yè)受下游設(shè)備景氣度影響，行業(yè)整體18Q4  單季度同比持平。其中，受政策影響的冶金、石化等項(xiàng)目型市場(chǎng)好于受經(jīng)濟(jì)景氣度影響的塑料、包裝、印染等OEM  市場(chǎng)；同時(shí)下游鋰電、光伏等新興行業(yè)設(shè)備需求依然強(qiáng)勁。匯川實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，一方面有項(xiàng)目型產(chǎn)品確認(rèn)時(shí)滯的因素，更多的是行業(yè)化平臺(tái)化的優(yōu)勢(shì)，以及工藝精準(zhǔn)疊加市場(chǎng)敏銳度的體現(xiàn)；2）18Q4  收入增速較前三季度放緩主要是受到新能源車(chē)業(yè)務(wù)的拖累。商用車(chē)方面，主要客戶宇通客車(chē)雖然市占率有所上升，但受補(bǔ)貼退坡影響，向上游傳遞價(jià)格壓力，商用車(chē)電機(jī)控制器總體較17  年或有較大下滑。乘用車(chē)雖然取得一定突破，但放量相對(duì)較小。考慮到新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)2017Q4  收入確認(rèn)占全年的50%以上，同比基數(shù)較大，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)收入18Q4單季度或同比下滑。
        展望  2019  年：1）由于2018  年11、12  月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，資本開(kāi)支未有明顯改善，預(yù)計(jì)1  季度通用自動(dòng)化行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)承壓。不過(guò)匯川龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，2019  年有望繼續(xù)大幅好于行業(yè)平均水平。2）新能源車(chē)業(yè)務(wù)方面，公司采取重點(diǎn)客戶戰(zhàn)略，同時(shí)乘用車(chē)領(lǐng)域持續(xù)投入，國(guó)內(nèi)聚焦核心客戶，未來(lái)乘用車(chē)電控有望逐步放量。
        自  2019  年初以來(lái)，匯川技術(shù)股價(jià)上漲超過(guò)30%，這一方面是受外資增持和指數(shù)基金被動(dòng)增配因素推動(dòng)，另一方面，乘用車(chē)業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)及經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期，有望對(duì)股價(jià)形成雙重利好。我們預(yù)計(jì)，19-20  年匯川實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.97/16.23  億元，對(duì)應(yīng)EPS  為0.78/0.98  元，PE  為34/27倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  1.  宏觀經(jīng)濟(jì)增速不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
        2.  乘用車(chē)業(yè)務(wù)的突破不達(dá)預(yù)期。