>> 廣發(fā)證券-東山精密（002384）一季報預告呈現(xiàn)高增長，業(yè)務(wù)布局進入收獲期-190305
| 上傳日期： |
2019/3/5 |
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| 661KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，余高 |
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業(yè)務(wù)布局廣泛，賽道優(yōu)質(zhì)，未來幾年有望呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢
從幾個維度來看，未來2~3年公司的主體業(yè)務(wù)都處于快速發(fā)展期：Mflex深耕 FPC 主賽道，客戶優(yōu)質(zhì)，同時不斷拓展產(chǎn)品線，提升盈利能力；收購Multek 布局 PCB 硬板，同時受益 5G PCB 需求。另外，LED 小間距封裝下游需求良好，公司配合下游需求積極擴產(chǎn)，已經(jīng)位列國內(nèi) LED 小間距封裝企業(yè)第一梯隊；濾波器業(yè)務(wù)把握 5G 時代小型化需求，陶瓷介質(zhì)濾波器將有望得到廣泛應(yīng)用。
盈利預測與評級
我們持續(xù)看好東山精密業(yè)務(wù)的全面布局和未來整合發(fā)展的利潤彈性。我們預計公司 18~20 年 EPS 分別為 0.51/1.01/ 1.33 元/股，對應(yīng) PE 為34.35/17.40/13.23 倍。公司 2019 年一季報預告進一步提升了全年業(yè)績增長的確定性，對比當前同行業(yè)公司估值水平，我們給予公司 2019 年 20X的 PE 估值，對應(yīng)合理價值約為 20.20 元/股，給予公司“買入”評級。
風險提示
智能手機銷量不及預期的風險；收購整合不及預期的風險；盈利能力下滑的風險；應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)計提減值風險
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