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公司2018  年上半年電機(jī)及驅(qū)動(dòng)控制業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重約90%，仍呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，并且通過(guò)出售等方式已剝離傳統(tǒng)變壓器業(yè)務(wù)，未來(lái)將更聚焦電機(jī)電控核心主業(yè)。公司原名臥龍電氣集團(tuán)股份有限公司，現(xiàn)更名為臥龍電氣驅(qū)動(dòng)集團(tuán)股份有限公司，進(jìn)一步明確公司主業(yè)，提升品牌辨識(shí)度。
        抓住新能源汽車發(fā)展歷史機(jī)遇，汽車電機(jī)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)大發(fā)展
        公司新能源汽車電機(jī)已經(jīng)進(jìn)入北汽、上汽、廣汽、吉利、眾泰等乘用車及中通、珠海銀隆和安凱汽車等商用車客戶供應(yīng)鏈，2018年是北汽“爆款”車型EC180  的主力供應(yīng)商；在海外，有望達(dá)成與世界主流豪車生產(chǎn)廠家及其供應(yīng)商達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，彰顯公司新能源汽車電機(jī)業(yè)務(wù)技術(shù)實(shí)力。公司乘用車、商用車兩條路線同時(shí)發(fā)力，有望在新能源汽車電機(jī)板塊打造新核心主業(yè)。
        傳統(tǒng)電機(jī)及驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)地位穩(wěn)固
        公司的高壓電機(jī)位居世界前三（ABB，西門子），中國(guó)第一，下游主要應(yīng)用行業(yè)包括石油、天然氣、煤炭、核電和軍工等；通過(guò)收購(gòu)ATB、南陽(yáng)防爆和榮信變頻，進(jìn)一步完善高壓電機(jī)布局，并成功進(jìn)入華龍一號(hào)三代核電供應(yīng)鏈。低壓電機(jī)及驅(qū)動(dòng)是公司最大事業(yè)部，2017  年占營(yíng)收比重達(dá)到36%，OEM  用戶眾多，涵蓋國(guó)內(nèi)外大型客戶，2018  年完成對(duì)美國(guó)通用電氣下屬小型工業(yè)電機(jī)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)的收購(gòu)，進(jìn)一步夯實(shí)低壓電機(jī)主業(yè)，增強(qiáng)全球競(jìng)爭(zhēng)力。在日用微特電機(jī)領(lǐng)域公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于洗衣機(jī)和空調(diào)，目前國(guó)內(nèi)已進(jìn)入海爾、格力供應(yīng)鏈，海外已進(jìn)入大金、三菱等優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈，此外微特電機(jī)及控制全球代工用戶包括惠而浦、博世、大金和開(kāi)利等。
        股權(quán)激勵(lì)綁定員工利益，立足公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展
        公司  2018  年以來(lái)完成合計(jì)兩期股權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象包括國(guó)內(nèi)以及海外核心管理人員、核心技術(shù)人員、董事等300余人。兩期股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格分別為8.71元/股、8.61元/股，第二期行權(quán)業(yè)績(jī)考核要求為2019~2021年扣非后凈利潤(rùn)分別不低于6.5億元、7.5億元、8.5億元。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施將員工利益與公司長(zhǎng)期發(fā)展綁定，有利于激發(fā)員工積極性，增強(qiáng)公司凝聚力，有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
        盈利預(yù)測(cè)
        我們預(yù)計(jì)公司2019~2020年?duì)I收分別為152.93億元、168.57億元，歸母凈利潤(rùn)分別為7.70億元、9.22億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為13.06、10.91。維持"買入"評(píng)級(jí)。