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18  年公司收入1300  億元，同比增長(zhǎng)23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.9  億元，同比下降31.4%，其中4  季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.6  億元，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
        新能源汽車(chē)銷(xiāo)量保持高增速，整體銷(xiāo)量小幅上升。2  月公司整體銷(xiāo)量2.68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.1%；1-2  月累計(jì)銷(xiāo)量7.08  萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)3.1%。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量1.44  萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)72.7%；傳統(tǒng)燃油汽車(chē)銷(xiāo)量1.24  萬(wàn)輛，同比下滑30.8%；新能源汽車(chē)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)整體銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
        2  月新能源車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)72.7%，純電動(dòng)新車(chē)型即將上市。2  月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量1.44  萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)72.7%；1-2  月累計(jì)銷(xiāo)量4.31  萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)174.7%。新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量1.40  萬(wàn)輛，占新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的97.1%，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)70%。純電動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)量7,960  輛，同比增長(zhǎng)1215.7%；插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)銷(xiāo)量6,045  輛，同比下滑20.8%。整體來(lái)看，除插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)，其余新能源各車(chē)型同比都實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。去年1  季度公司新能源車(chē)銷(xiāo)量2.96  萬(wàn)輛，而今年1、2  月合計(jì)達(dá)到4.31  萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)1  季度將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。比亞迪全新純電動(dòng)SUV  車(chē)型唐EV  600  近期有望上市，有望成為一個(gè)新的銷(xiāo)量增長(zhǎng)點(diǎn)。
        公司傳統(tǒng)汽車(chē)銷(xiāo)量降幅收窄長(zhǎng)。2  月傳統(tǒng)燃油汽車(chē)銷(xiāo)量1.24  萬(wàn)輛，同比下滑30.8%，下滑幅度收窄25.7  個(gè)百分點(diǎn)，1-2  月累計(jì)銷(xiāo)量2.77  萬(wàn)輛，累計(jì)同比下滑47.7%。從具體車(chē)型上來(lái)看，轎車(chē)銷(xiāo)量2,636  輛，同比增長(zhǎng)11.5%；SUV  銷(xiāo)量4,693  輛，同比下滑9.5%；MPV  銷(xiāo)量5,075  輛，同比下滑51.1%。預(yù)計(jì)在去庫(kù)存結(jié)束后，傳統(tǒng)汽車(chē)銷(xiāo)量有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
        財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議：略調(diào)整手機(jī)業(yè)務(wù)收入及毛利率，預(yù)測(cè)2018-2020  年EPS  為1.03、1.53、1.81  元（原1.10、1.54、1.82  元），可比公司為新能源汽車(chē)、動(dòng)力電池等相關(guān)公司，可比公司19  年P(guān)E  平均估值39  倍，目標(biāo)價(jià)59.67  元，維持增持評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)、傳統(tǒng)車(chē)銷(xiāo)量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新能源車(chē)補(bǔ)貼退坡幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、政府補(bǔ)貼等低于預(yù)期、手機(jī)部件業(yè)務(wù)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。