>> 中信建投-陽光城（000671）銷售持續(xù)改善，融資壓力緩解-190311
| 上傳日期： |
2019/3/11 |
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| 679KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉璐，江宇輝 |
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公司二月份銷售貢獻主要來自于深耕的長三角和內(nèi)地戰(zhàn)略城市。從全年來看，當前公司貨值儲備相當充裕，可售貨值超過5000 億，且推貨意愿積極，可推貨值超3000 億，其中大部分均位于一二線核心城市，我們認為在今年市場環(huán)境復雜多變的情況下，一二線城市市場在持續(xù)兩年的調(diào)控壓力之下有望迎來修復，公司今年的銷售表現(xiàn)值得期待，全年銷售規(guī)模有望更上一層樓。
拿地保持審慎：公司投資繼續(xù)保持審慎，2 月份僅在福州新增一個商住項目，新增計容建面33.9 萬平，對應總價42.6，繼續(xù)鞏固公司在大福建區(qū)域的深耕優(yōu)勢，過去公司被市場頗為詬病的高杠桿和融資問題也在不斷改善，一方面公司不斷收縮擴張力度，另一方面公司今年發(fā)行第一公司債獲超額認購，彰顯當前市場信用寬松格局為帶來公司融資改善，此外公司擬設(shè)立辦公物業(yè)類REITs 資產(chǎn)支持專項計劃，也獲深圳許可發(fā)行，規(guī)模不超過21億，若發(fā)行成功將進一步緩解公司資金壓力，助力公司發(fā)展。
盈利預測與投資評級：我們認為公司布局合理，區(qū)域結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，銷售表現(xiàn)提速，在管理層履新后，公司治理結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，員工持續(xù)和股權(quán)激勵的推出也進一步護航公司未來發(fā)展，預計18-19 年EPS 分別為0.73、0.99 元，維持“買入”評級。
風險提示：區(qū)域調(diào)控政策升級、地產(chǎn)銷售不達預期等。
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