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漲幅居前的為創(chuàng)維數(shù)字（+60.9%）、依米康（+54.3%）、華體科技（+41.9%）；跌幅居前的為青島海爾（-8.4%）、浙江美大（-6.0%）、美的集團(tuán)（-5.7%）。
        ▍2月CPI  –  PPI差額繼續(xù)擴(kuò)大，家電受益。2月CPI同比+1.5%，環(huán)比+1.0%，同比漲幅較上月下降0.2pcts；PPI同比+0.1%，環(huán)比-0.1%，同比漲幅與上月持平?？偨Y(jié)來看，同比角度CPI-PPI剪刀差為1.4%，差值較上月收窄0.2pcts。雖然在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)化基建投資下，PPI可能短期上行，但今年進(jìn)出口疲弱、PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑表明內(nèi)需仍較為疲弱，寬財(cái)政政策效果仍待觀察，預(yù)計(jì)內(nèi)需不振情況下PPI中樞仍將下行。家電板塊格局良好，上下游議價(jià)能力強(qiáng)，將受益PPI下行。
        ▍2月二手房數(shù)據(jù)環(huán)比改善，有望帶動(dòng)房屋交付量提升8pcts，廚電受益。根據(jù)中信證券研究部地產(chǎn)組的數(shù)據(jù)，2月19個(gè)重點(diǎn)城市二手房合計(jì)銷售套數(shù)1.5萬套，同比+27%，增速較上月提升40pcts，大幅改善。由于存在春節(jié)波動(dòng)影響，我們匯總1-2月數(shù)據(jù)，兩個(gè)月累計(jì)銷售3.5萬套，同比+0.0%，較12月增速改善11pcts，增速改善幅度較大。根據(jù)我們房屋交付量模型，1-2月二手房增速改善有望帶動(dòng)整體房屋交付量增速較18年12月提升2pcts。此外，根據(jù)中信證券地產(chǎn)組觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)3月新房增速將環(huán)比改善，尤其當(dāng)前正值兩會(huì)時(shí)期，多地地產(chǎn)政策出現(xiàn)因地制宜。房屋交付量改善帶來家電需求變化，與地產(chǎn)相關(guān)度較高的廚電板塊將望最先受益。
        ▍AWE前瞻：白電智能化再拓展，黑電更大更薄趨勢(shì)不變。AWE2019將于3月14-17日在上海新國(guó)際博覽中心舉行，本屆主題是“AI上·智慧生活”。  AWE期間新品云涌，其中白電延續(xù)品質(zhì)升級(jí)+智能化，包括海爾智能家居“U+”平臺(tái)、海爾智能洗鞋機(jī)、云米全屋智能家居等；黑電各品牌則主要向“8K”、“OLED/QLED”、“大屏”、“超薄”等概念繼續(xù)演進(jìn)；廚電首度聯(lián)合AMK，高端品牌云集，并且將現(xiàn)場(chǎng)舉辦美食節(jié)大比拼。在今年科技公園上，科大訊飛和Sonos首次正式入駐，且海爾、創(chuàng)維、云米等攜全屋智能解決方案集體亮相，期待新創(chuàng)意及新突破。
        ▍“以舊換新”政策預(yù)期加強(qiáng)。3月6日，國(guó)家發(fā)改委主任何立峰在全國(guó)人大二次會(huì)議記者會(huì)上表示，國(guó)家發(fā)改委正草擬舊汽車舊家電回收相關(guān)政策。結(jié)合此前（1月份發(fā)改委及相關(guān)部門多次規(guī)劃，我們預(yù)期政策將主要集中在“以舊換新”+節(jié)能補(bǔ)貼形式，兩會(huì)結(jié)束后將是重要觀察窗口，上周4K電視工信部規(guī)劃已經(jīng)出臺(tái)。國(guó)內(nèi)冰箱、電視機(jī)，洗衣機(jī)等保有量高，有望受益“以舊換新”；空調(diào)、冰箱一級(jí)能效滲透率最低，體量最大，最有望受益節(jié)能補(bǔ)貼政策。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素。地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)趨嚴(yán)；宏觀消費(fèi)持續(xù)下滑；廚電行業(yè)格局惡化。
        ▍投資建議和行業(yè)評(píng)級(jí)。行業(yè)格局穩(wěn)定，長(zhǎng)期滲透率穩(wěn)健提升疊加智能化轉(zhuǎn)型，維持“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。家電板塊長(zhǎng)期配置邏輯未變，板塊估值便宜，長(zhǎng)期投資價(jià)值提升，關(guān)注青島海爾、格力電器、美的集團(tuán)、小天鵝A等，同時(shí)建議關(guān)注消費(fèi)電子龍頭；小家電、廚電成長(zhǎng)空間不變，關(guān)注老板電器、奧佳華、歐普照明、華帝股份等。