>> 興業(yè)證券-璞泰來（603659）材料設備雙驅動，全球供應可期-190312
| 上傳日期： |
2019/3/12 |
大小： |
671KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
蘇晨 |
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扣非歸母凈利潤4.95億元，同比增長16.08%，業(yè)績符合預期。公司負極材料定位高端，市占第一，鋰電設備拓展注重客戶質量，毛利率返升，隔膜業(yè)務毛利率高企，基膜和涂覆深化協(xié)同。
材料設備雙協(xié)同，全球供應可期：公司負極材料定位高端，產(chǎn)品性能優(yōu)異，已經(jīng)獲得ATL、CATL、BYD、天津力神、欣旺達等國內客戶的認可，同時進軍三星SDI、LG化學等海外動力電池廠商供應體系。新嘉拓部分設備進入松下以及特斯拉供應體系，為國際主流電池廠商和車企供應產(chǎn)品。公司通過提供材料和工藝設備的綜合解決方案，發(fā)揮協(xié)同效應，實現(xiàn)全球供應。
盈利預測：公司是CATL的核心供應商，隨著CATL募投項目持續(xù)推進以及海外供應的拓展，預計公司后續(xù)訂單可期。預計18-20年EPS分別為1.32、1.63、1.90元，對應最新股價（3月11日）PE為38、31、27，維持審慎增持評級！
風險提示：新能源汽車產(chǎn)銷不達預期的風險，新能源汽車政策不達預期的風險，產(chǎn)業(yè)鏈價格下降幅度超預期的風險等
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