>> 興業(yè)證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)2018年報點評：云服務(wù)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，龍頭地位進一步鞏固-190317
| 上傳日期： |
2019/3/17 |
大小： |
505KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
徐聰 |
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報告期內(nèi)，公司軟件業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入55.79 元，同比增長 8.7%；云服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 20.94 億元，同比增長412.1%，其中云平臺（PaaS）、應(yīng)用服務(wù)（SaaS）、非金融類業(yè)務(wù)運營服務(wù)（BaaS）及數(shù)據(jù)服務(wù)（DaaS）增速最為顯著，實現(xiàn)收入 8.51 億元，同比增長 108%。從費用端來看，公司在報告期內(nèi)期間費用率為 41.8%，同比下降 20 個百分點，三費得到有效控制。其中銷售費用率 22.3%，與去年基本持平；因報告期內(nèi)員工人數(shù)同比增速放緩，管理費用率大幅降至 19.0%，同比減少 17.8 個百分點；財務(wù)費用率 1.4%，同比減少 1.3 個百分點。
產(chǎn)品線豐富，融合發(fā)展趨勢明顯。公司在 3.0 戰(zhàn)略的新時期，形成了以用友云為核心，云服務(wù)、軟件、金融服務(wù)融合發(fā)展的新戰(zhàn)略布局。在云服務(wù)業(yè)務(wù)方面形成 IT 服務(wù)、業(yè)務(wù)服務(wù)、金融服務(wù)的整合發(fā)展；在金融服務(wù)業(yè)務(wù)方面重點推出云賬戶和好收銀產(chǎn)品；在軟件服務(wù)業(yè)務(wù)方面，面向大型企業(yè)，公司 NC 產(chǎn)品線先后發(fā)布了財務(wù)共享 2.0sp3、績效管理 1.0、支持新政府會計制度的 NC 財務(wù)平行記賬產(chǎn)品。面向中型企業(yè)，U8+ v15.0 正式上市。面向小型微型企業(yè)，暢捷通公司發(fā)布了 T+ V12.3 的迭代版本。
增資擴張推進業(yè)務(wù)布局，進一步鞏固行業(yè)龍頭地位。公司參與設(shè)立投資公司并增資多家公司，加速云服務(wù)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展，提升 DaaS 層面服務(wù)能力和推動金融板塊戰(zhàn)略布局，持續(xù)聚焦企業(yè)服務(wù)主戰(zhàn)場。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司 2019-2021 年 EPS 分別為 0.46 元、0.58 元和 0.76 元，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：1）企業(yè)服務(wù)產(chǎn)業(yè)競爭加??；2）互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展風(fēng)險控制 3）新業(yè)務(wù)發(fā)展
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