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        公司分紅比率20%，較2016-2017  年度下行10  個(gè)百分點(diǎn)
        公司2018  年度利潤(rùn)分配預(yù)案為以現(xiàn)有總股本72.35  億股為基數(shù)，向公司全體股東每10  股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣2.2  元（含稅），共計(jì)分配利潤(rùn)人民幣15.92  億元，同時(shí)，以資本公積金向全體股東轉(zhuǎn)股每10  股轉(zhuǎn)增3  股。公司2018  年度現(xiàn)金分紅占當(dāng)年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)的20%，而2016、2017  對(duì)應(yīng)的占比分別為30%、30%；按2019  年3  月18  日收盤(pán)價(jià)6.05  元/股計(jì)算，公司股息率為3.6%。
        2018  年公司鋼材銷(xiāo)量2410  萬(wàn)噸，同比增加4.60%
        2018  年度，公司生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為2479、2616、2413  萬(wàn)噸，同比增速分別為2.66%、5.12%、5.24%，公司鋼材銷(xiāo)量2410  萬(wàn)噸，同比增速4.60%，鋼材產(chǎn)銷(xiāo)率為99.86%。2018  年度，公司成功收購(gòu)朝陽(yáng)鋼鐵100%股權(quán)，使公司的產(chǎn)能規(guī)模和盈利能力得到了進(jìn)一步的提升。
        2019  年鋼鐵業(yè)面臨鋼價(jià)下行及鐵礦石成本上行壓力
        我們?cè)?019  年年度策略報(bào)告《反者道之動(dòng)，否極泰自來(lái)》中提及過(guò)，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018  年黑色金屬冶煉及壓延工業(yè)投資增速高達(dá)16.46%，主要為環(huán)保設(shè)備投資及環(huán)保搬遷，鋼企的環(huán)保投資將有利于減少未來(lái)生產(chǎn)的環(huán)保限制，等同于有效產(chǎn)能增加。我們?cè)谇捌诘蔫F礦石行業(yè)深度報(bào)告《供給拐點(diǎn)來(lái)臨，議價(jià)能力上行》中提及過(guò)2019  年鐵礦石面臨供給拐點(diǎn)，廢鋼增量大幅減少，疊加淡水河谷的礦難事件，鐵礦價(jià)格預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)強(qiáng)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)2019  年鋼鐵產(chǎn)能增加，疊加建筑投資及汽車(chē)消費(fèi)低迷，鋼價(jià)下行壓力較大，此外，原料端價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，也將進(jìn)一步削弱鋼廠的盈利能力。
        關(guān)注促汽車(chē)等消費(fèi)政策落地，維持公司“增持”評(píng)級(jí)
        2019  年1  月，國(guó)家發(fā)改委等在促進(jìn)居民消費(fèi)電視電話會(huì)議上提出因地制宜促進(jìn)汽車(chē)、家電消費(fèi)，有條件的要加大政策支持力度。促汽車(chē)、家電的消費(fèi)政策或利好卷板，我們將積極關(guān)注政策落地情況。預(yù)計(jì)公司2019-2021年EPS  分別為0.81、0.86、0.87  元，對(duì)應(yīng)PE  為7.44、7.08、6.99。可比公司2019  年預(yù)測(cè)PB  平均值為0.83，目前公司PB（LF）為0.84，給予公司2019  年0.83-0.87  倍PB  估值，取2019  年預(yù)測(cè)BPS  為8.00  元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)6.64~6.96  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)、家電行業(yè)增速不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；環(huán)保等政策風(fēng)險(xiǎn)等。