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沈飛集團(tuán)建國以來共研制20  多種飛機(jī)型號(hào)，現(xiàn)生產(chǎn)殲-11、殲-15、殲-16、殲-31  等重要現(xiàn)役戰(zhàn)斗機(jī)。受益于我國國防現(xiàn)代化建設(shè)，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
        ★多用途戰(zhàn)斗機(jī)、艦載機(jī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)助力我國國防戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。我國空軍攻防兼?zhèn)涞膽?zhàn)略轉(zhuǎn)型對(duì)殲擊機(jī)的要求上升到能完成對(duì)地對(duì)海雙重任務(wù)的戰(zhàn)略高度，殲-16  戰(zhàn)機(jī)將是未來裝備的重型多用途戰(zhàn)斗機(jī)主力機(jī)型。艦載機(jī)有望成為另一主要業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，殲-15  是現(xiàn)役唯一艦載機(jī)型。隨著我國航母加速建設(shè)，艦載機(jī)列裝任務(wù)緊迫，殲-31  有望成為新一代具有隱形性能的航母艦載機(jī)。
        ★混改股權(quán)激勵(lì)落地，軍品定價(jià)&采購機(jī)制改革有望促進(jìn)企業(yè)利潤釋放。2018  年5  月，公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)公司與核心員工利益綁定，有望充分調(diào)動(dòng)員工積極性，加速建設(shè)有活力的公司長(zhǎng)效發(fā)展機(jī)制。軍品定價(jià)機(jī)制改革、裝備采購機(jī)制改革有望與以股權(quán)激勵(lì)為代表的混合所有制改革三位一體地促進(jìn)總裝企業(yè)利潤率釋放，改革逐步落地后公司凈利率后續(xù)有望回歸國際同類巨頭公司凈利潤率5%-10%的水平。
        ★盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我國目前正處于國防現(xiàn)代化快速建設(shè)，?？哲姂?zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，考慮到?？哲姸嘤猛緫?zhàn)斗機(jī)及航母艦載機(jī)需求強(qiáng)勁，及公司在國內(nèi)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，我們預(yù)測(cè)公司2019/20/21  年EPS  為0.60/0.74/0.85  元，對(duì)應(yīng)2019/20/21年P(guān)E  為55/44/38  倍，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
        ※  風(fēng)險(xiǎn)提示：軍機(jī)列裝不及預(yù)期；軍品定價(jià)機(jī)制等改革低于預(yù)期；部分軍品數(shù)據(jù)官方披露信息有限，相關(guān)測(cè)算或存在一定的偏差。