>> 廣發(fā)證券-蘇州科達（603660）股權激勵影響利潤，監(jiān)控業(yè)務增長較快-190320
| 上傳日期： |
2019/3/21 |
大?。?/td>
| 925KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
視頻監(jiān)控業(yè)務增長較快
公司提出了"AI+大數(shù)據(jù)"戰(zhàn)略推進AI 和大數(shù)據(jù)的實戰(zhàn)化。監(jiān)控安防領域推出了"雪亮工程"綜合解決方案、智能交通解決方案、消防實戰(zhàn)指揮解決方案、監(jiān)所智能化安防整體解決方案；視頻會議領域推出智慧教育解決方案、協(xié)作式網(wǎng)呈產(chǎn)品。視頻監(jiān)控產(chǎn)品線的毛利同比增速達到37%，且毛利率上升了1.4個百分點。在18年視頻監(jiān)控行業(yè)增速承壓的背景下，取得相對較快的增長。
預測19-21年業(yè)績分別為1.10元/股、1.34元/股、1.67元/股
預測公司19~21年營收分別為31.7、40.0、49.8億元，歸母凈利潤為4.0、4.8、6.0億元（由于行業(yè)特點，大部分業(yè)務結算發(fā)生在年底，年度內業(yè)績可能呈現(xiàn)前低后高的較大波動），增長率分別為24%、22%、24%，按最新收盤價計算對應PE分別為23、19、15倍。同時參照公司16年12月以來PE Band，考慮到公司未來將保持穩(wěn)健的業(yè)績增長，盈利能力也較穩(wěn)定，研發(fā)高投入有望中長期增強競爭力，我們認為可以給予公司19年30倍PE估值，對應19年底合理價值為33.13元/股，給予"買入"評級。
風險提示
公司所處行業(yè)及產(chǎn)品定位對政府采購依賴較大，受政策影響和國家相關支出預算波動影響較大；公司的安防業(yè)務所處行業(yè)，近來有廠商新進入，可能面臨競爭加劇風險；公司存在應收賬款較高和存貨跌價的風險。
|
|
