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其中公司生產(chǎn)板材、長材、輪軸分別為940、909、22萬噸，占比分別為50.27%、48.58%、1.15%，長材占比略升，輪軸產(chǎn)量提升較為明顯。
        公司預(yù)計2019  年鋼材產(chǎn)量1820  萬噸，同比將下降2.67%。2018  年公司關(guān)停兩座高爐兩座轉(zhuǎn)爐，退出煉鐵產(chǎn)能100  萬噸，煉鋼產(chǎn)能128  萬噸，全面完成去產(chǎn)能三年目標(biāo)任務(wù)，累計退出煉鐵產(chǎn)能224  萬噸，煉鋼產(chǎn)能256  萬噸，目前擁有鐵、鋼、材產(chǎn)能分別為1833、2170、1970  萬噸。公司在有產(chǎn)能退出和二鐵總廠1  號高爐大修的情況下，2018  年鋼材產(chǎn)銷依舊同比微增。此外，公司計劃2019  年生產(chǎn)鐵、鋼、材分別為1772、1921、1820  萬噸，同比將減少1.56%、2.19%、2.67%。
        公司2018  年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤59.43  億元，同比增長43.94%。公司2018  年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入819.52  億元，同比增加11.91%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤59.43  億元，同比增長43.94%，  Q1-Q4  實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為14.18、20.11、21.55、3.59  億元，同比增長57.25%、171.09%、96.53%、-74.10%，公司四季度盈利下降較多，主要是源于四季度鋼價下降導(dǎo)致的盈利收窄。
        公司2018  年實(shí)現(xiàn)噸鋼毛利649  元/噸，噸鋼凈利317  元/噸。公司2018  年銷售鋼材1873  萬噸，其中板材、長材、輪軸分別銷售941、910、22  萬噸。按銷量計算，公司2018  年實(shí)現(xiàn)噸鋼毛利649  元/噸，同比增加25.22%，實(shí)現(xiàn)噸鋼凈利317  元/噸，同比增加43.40%，其中Q1-Q4  噸鋼毛利分別為512、762、734、584  元/噸，噸鋼凈利分別為297、424、440、84  元/噸。
        公司2018  年擬派發(fā)現(xiàn)金股利共0.36  元/股。公司2018  年中期派發(fā)現(xiàn)金股利0.05  元/股，并擬2018  年期末派發(fā)現(xiàn)金股利0.31  元/股，2018  年總計擬派發(fā)現(xiàn)金股利0.36  元/股，占?xì)w母凈利潤比例46.6%。
        盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2019  至2020  年可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為44.09、43.57  億元，對應(yīng)EPS  分別為0.57、0.57  元。公司2019  年對應(yīng)每股凈資產(chǎn)為3.98  元，按照3  月21  日收盤價4.01  元計算，對應(yīng)PB  為1.01倍?？杀裙?019  年對應(yīng)PB，我們給予公司2019  年1.1-1.4  倍動態(tài)PB，合理價值區(qū)間為4.38-5.57  元，給予“優(yōu)于大市”評級。風(fēng)險提示。需求大幅下滑；安徽省內(nèi)鋼材溢價大幅縮??；公司輪軸產(chǎn)量增長不及預(yù)期等。