>> 興業(yè)證券-中科曙光(603019) 業(yè)績穩(wěn)定增長，龍頭地位穩(wěn)固-190317
| 上傳日期： |
2019/3/22 |
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| 343KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
蔣佳霖，孫乾 |
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利潤增速低于營收增速原因在于保持了較高的研發(fā)投入，公司研發(fā)費用5.06 億元，同比增長118%，為提升核心競爭力，把握國產(chǎn)替代大機遇打下基礎。
產(chǎn)業(yè)扶持力度確定，經(jīng)營性現(xiàn)金流獲益明顯：公司作為國產(chǎn)替代龍頭公司，在2018年獲得獲批籌建國家級先進計算產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，“自主可控先進計算設備智能工廠” 、“國產(chǎn)安全可控先進計算系統(tǒng)研制” 等項目，并獲得大額產(chǎn)業(yè)扶持資金，助力公司經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅提升至6.31 億元。作為中科院旗下核心平臺，公司將持續(xù)受益政策產(chǎn)業(yè)扶持，助力公司打造國內(nèi)領先的國產(chǎn)替代信息技術體系。
產(chǎn)業(yè)布局完善，長期高增長可期。公司布局了芯片，主機，存儲，大數(shù)據(jù)，云計算應用等核心國產(chǎn)替代環(huán)節(jié)，其中海光芯片2019 年關聯(lián)采購金額預計達到6 億元，同比2018 年1.4 億元金額增長328%，年產(chǎn)100 萬臺的中科可控產(chǎn)業(yè)基地已經(jīng)開工，公司作為國產(chǎn)替代龍頭，高增長可期。
盈利預測與投資建議：我們調(diào)整了公司2019-2021 年歸母凈利潤預測分別為6.26 億元、8.74 億元和12.03 億元，維持“審慎增持”評級。
風險提示：技術風險；市場競爭風險；公司經(jīng)營季節(jié)性波動風險。
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