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（1）做實(shí)投資發(fā)展中心（“二次創(chuàng)業(yè)”中心）為最大亮點(diǎn)。二創(chuàng)中心重新定位并增加功能，將原投資發(fā)展中心工程建設(shè)相關(guān)職責(zé)剝離，賦能規(guī)劃管理和項(xiàng)目管理，為“二次創(chuàng)業(yè)”提供智力支持和組織保障；（2）優(yōu)化公司組織架構(gòu)是深入推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革、貫徹落實(shí)上級(jí)決策部署、解決現(xiàn)有架構(gòu)問題弊端的必然要求和重要舉措；（3）以部門專業(yè)性和職能全面性為方向進(jìn)行管理架構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)一步強(qiáng)化業(yè)務(wù)指導(dǎo)、理順管控關(guān)系、培養(yǎng)核心團(tuán)隊(duì)，有利于規(guī)范經(jīng)營(yíng)和管理活動(dòng)，提高企業(yè)管理的專業(yè)化水平和效率。
        “二次創(chuàng)業(yè)”穩(wěn)步推進(jìn)：（1）東黃山開發(fā)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，預(yù)計(jì)交通路線開發(fā)完成后，客流接待能力將會(huì)有顯著提升；（2）花山謎窟一期項(xiàng)目已于2018  年10  月正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)成熟期核心景區(qū)“日游+夜游”年接待總?cè)藬?shù)有望從20  萬增長(zhǎng)至125  萬、戶外運(yùn)動(dòng)年接待人數(shù)達(dá)52  萬；（3）截至2018  年中期黃山太平湖子公司56%股權(quán)已簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議并支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，完成工商變更，且項(xiàng)目人員已進(jìn)駐現(xiàn)場(chǎng)開展前期工作。
        杭黃高鐵正式開通，客流有望復(fù)蘇。杭黃高鐵19  年1  月5  日正式開通，帶動(dòng)1  月黃山風(fēng)景區(qū)接待游客11.31  萬人次(+83.6%)；參考2015  年6月合福高鐵開通后對(duì)黃山市游客接待量帶來的顯著提升，同時(shí)黃山市游客中來自江浙滬長(zhǎng)三角地區(qū)與省內(nèi)客源合計(jì)占比50%以上，我們預(yù)計(jì)杭黃高鐵開通后對(duì)黃山客流提振有望較合肥高鐵開通更為顯著。
        盈利預(yù)測(cè)及投資建議：杭黃高鐵開通，疊加門票降價(jià)影響，公司客流量預(yù)計(jì)有所提升。門票降價(jià)影響有限，考慮處置華安證券帶來投資收益，預(yù)計(jì)18-20  年EPS  分別為0.64/0.60/0.65  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  1.  天氣惡劣導(dǎo)致客流量不達(dá)預(yù)期；
        2.  項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。