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無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備主要是新納入合并企業(yè)紫金銅冠增加。其次，本期商譽(yù)減值損失1.6  億，這主要是因?yàn)閷χZ頓金田全額計提減值。2018  年末，公告顯示，公司商譽(yù)3.1  億元。
        2、投資收益10.1  億元，同比增加9  億元
        分項看，權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益變動卡莫阿和東升廟權(quán)分別貢獻(xiàn)1.3  和1.1  億元；重新計量長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益主要由于紫金銅冠45%股權(quán)按公允價值計量確認(rèn)的投資收益。處置以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債取得的投資收益主要是商品套期保值貢獻(xiàn)。
        3、大手筆收購海外資源，擴(kuò)大資源版圖，進(jìn)一步提升公司核心競爭力
        2018  年12  月公司收購波爾銅業(yè)63%股權(quán)、耐森資源89.37%股權(quán)。2019  年3月12  日收購耐森資源剩余股份10.63%的收購，公司持有其100%股份。金、銅、鋅、銀權(quán)益資源儲量增加429  噸、1320  萬噸、188  萬噸、1384  噸，分別占2018年末資源儲量的25%、27%、22%、75%。此外，公司12  月收購紫金銅冠6%股權(quán)，獲得控制權(quán)。
        4、維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級
        公司成為首批納入MSCI  指數(shù)的大盤A  股之一，公司跨國大公司和核心競爭力得到肯定。2019-2021  年公司EPS  分別為0.19/0.2  /0.28  元，對應(yīng)A  股PE  19/18/13倍；H  股股價為A  股價格的79%?？紤]到公司資源儲備雄厚，金、銅、鋅2019年產(chǎn)量均有望國內(nèi)第一，考慮到銅、金價上漲預(yù)期。維持“強(qiáng)烈評級-A”。
        風(fēng)險提示：地震引發(fā)余震及其他不可預(yù)測的自然災(zāi)害發(fā)生的風(fēng)險；黃金、銅、鉛鋅價格不及預(yù)期；在建項目進(jìn)展不及預(yù)期；礦山入選品位下降；匯率風(fēng)險等。