久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

        ▍鎂行業(yè)絕對龍頭，鎂合金毛利率提升至18%。公司擁有“白云石開采—原鎂冶煉—鎂合金鑄造—鎂合金加工—鎂合金回收”的完整鎂產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)巢湖、五臺和惠州三大基地，分布合理，地域優(yōu)勢顯著。原鎂和鎂合金產(chǎn)能均居國內(nèi)第一，市占率分別為7.2%和36%，2018  年鎂合金毛利率提升至18%。
        ▍寶鋼入股，打通輕量化布局。公司現(xiàn)有鎂加工產(chǎn)能1.1  萬噸，在建鎂加工項(xiàng)目豐富，未來高附加值有望持續(xù)帶動業(yè)績增長。公司引入戰(zhàn)略投資者寶鋼金屬，有望充分利用寶鋼在汽車行業(yè)的規(guī)模、渠道以及客戶驗(yàn)證優(yōu)勢，形成產(chǎn)業(yè)和資本端對于公司的有效補(bǔ)充，能夠加快鎂合金在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用，快速拓展市場。
        ▍鋁合金和鋁加工業(yè)務(wù)具備顯著成長性。公司現(xiàn)有鋁合金產(chǎn)能28.5  萬噸和高毛利率產(chǎn)品微通扁管道產(chǎn)能1  萬噸，在建鋁合金產(chǎn)能14  萬噸，微通扁管道產(chǎn)能1  萬噸。在建項(xiàng)目產(chǎn)能釋放可期，鋁板塊具備顯著成長性，支撐公司利潤增長。
        ▍成本優(yōu)勢和研發(fā)投入支撐公司長期發(fā)展。公司是鎂行業(yè)內(nèi)唯一使用自動化程度和生產(chǎn)效率高的豎罐煉鎂公司，單噸原鎂成本低于行業(yè)1000  元。擁有專利127項(xiàng)，技術(shù)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先，與國家鎂合金工程技術(shù)中心合作研發(fā)，研發(fā)的投入持續(xù)增加，過去5  年研發(fā)投入CAGR  為30%。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：鎂錠及鎂合金價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，下游汽車、3C  等消費(fèi)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，新投產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度緩慢的風(fēng)險(xiǎn)。
        ▍投資建議：預(yù)計(jì)公司2019-2021  年歸母凈利潤分別為4.6  億/5.5  億/6.4  億元，對應(yīng)EPS  分別為0.71/0.85/0.99  元。綜合考慮絕對估值和相對估值方法，考慮到公司未來的成長屬性和標(biāo)的稀缺性，給予17  倍PE，公司19  年的合理目標(biāo)市值為78.0  億，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.1  元，首次覆蓋，給予“買入”評級。