>> 國泰君安-圣農(nóng)發(fā)展(002299)2018年報＆2019年一季報預(yù)告點(diǎn)評：行業(yè)景氣延續(xù)，禽鏈龍頭繼續(xù)高飛-190327
| 上傳日期： |
2019/3/28 |
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| 944KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘凱峰，李曉淵，魯家瑞 |
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公司披露2018 年報業(yè)績和2019 年一季報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績符合市場預(yù)期。受肉雞供給緊缺，景氣度持續(xù)攀升，業(yè)績大幅提升。同時受公司的成本與費(fèi)用得到有效管控，公司整體效益顯著提升。受此影響，2018 年公司實(shí)現(xiàn)收入115.47 億，歸母凈利潤15.05 億。公司預(yù)計2019 年一季度歸母凈利潤6.4-7 億，同比大幅上升404.06%-451.31%。
行業(yè)景氣度回升帶動產(chǎn)品價格上升。由于行業(yè)引種受限為雞價回升奠定了產(chǎn)品基礎(chǔ)；而行業(yè)中垂直性疾病增多導(dǎo)致死淘率上升，白羽肉雞的供給大幅收縮。受益供給下滑影響，目前白羽肉毛雞的價格已超過10 元/公斤。而由于2017、18 年引種持續(xù)維持低位，供給端紅利持續(xù)；同時在非洲豬瘟的影響下，將帶動雞肉替代性需求上升，從而帶動價格后期表現(xiàn)。
管理持續(xù)優(yōu)化，深入食品深加工，一體化經(jīng)營提升競爭力。公司引進(jìn)世界先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備和建立智能化管理系統(tǒng)來提升公司管理效率。同時，公司內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，員工積極性不斷被調(diào)動，生產(chǎn)經(jīng)營效率得到明顯提升。另一方面，公司收購圣農(nóng)食品后，發(fā)展成為全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的企業(yè)，切入發(fā)展空間更廣的下游雞肉深加工領(lǐng)域，核心競爭力進(jìn)一步提升。
風(fēng)險提示：玉米、豆粕價格上漲、祖代雞引種上升。
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