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        ▍Q4預(yù)計(jì)盈利7億-7.3億元，再創(chuàng)新高。公司發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，上修18Q4盈利預(yù)測(cè)至7億-7.3億元（原為4億-4.5億元），同增約2.2倍、環(huán)增約49%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期。
        ▍雞肉價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，Q4屠宰盈利繼續(xù)高增。引種收縮+巴西雙反導(dǎo)致雞肉供應(yīng)減少，禽流感得控+生豬禁運(yùn)催化雞肉需求增長(zhǎng)，Q4雞肉價(jià)格強(qiáng)勢(shì)。我們估計(jì)Q4公司共屠宰肉雞1.2億-1.3億羽，單羽盈利約5元。
        ▍雞價(jià)有望繼續(xù)上漲，景氣有望貫穿至明年。供給端：1）2015年起我國(guó)祖代引種量開始急劇收縮，穿插2016年行業(yè)大規(guī)模換羽老齡種雞的干擾，2017年下半年起產(chǎn)能收縮兌現(xiàn)至商品代；考慮到2018年上半年祖代雞引種低位，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)的供給低位有望持續(xù)至2019年上半年；2）商務(wù)部決定將巴西白羽肉雞反傾銷案的調(diào)查延期6個(gè)月，截止日期為2019年2月18日；此次反傾銷的調(diào)查延期預(yù)計(jì)將壓制下半年以來的巴西雞肉進(jìn)口量，減少國(guó)內(nèi)雞肉供給；另外，由于巴西進(jìn)口的雞肉產(chǎn)品以價(jià)格較高的雞翅、雞爪為主，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)的雞肉產(chǎn)品價(jià)格將獲有力支撐。需求端：2018年國(guó)內(nèi)H7N9流感的感染案例極少，禽肉消費(fèi)轉(zhuǎn)向正常；同時(shí)，下游庫存持續(xù)處于低位，有望拉動(dòng)補(bǔ)庫需求。供需兩旺格局下，看好雞肉價(jià)格繼續(xù)上漲、2019年雞價(jià)中樞繼續(xù)上行。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：雞價(jià)上漲不達(dá)預(yù)期，疫情，食品安全事件。
        ▍投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。禽周期大反轉(zhuǎn)有望拉動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)，食品端的產(chǎn)業(yè)鏈延伸有望加碼公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?？紤]到雞價(jià)上漲幅度超預(yù)期，上修2018/19/20年EPS預(yù)測(cè)至1.24/1.56/1.21元（原為0.96/1.31/1.05元）。對(duì)2019年給以14X估值，維持目標(biāo)價(jià)21.4元，維持“買入”評(píng)級(jí)。