>> 太平洋證券-航天信息(600271)稅控龍頭持續(xù)成長、會員制和助貸雙線齊飛-190328
| 上傳日期： |
2019/3/29 |
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| 901KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王文龍 |
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公司貨幣現(xiàn)金 97 億。
核心業(yè)務穩(wěn)健成長、低毛利業(yè)務開始收縮調(diào)控，盈利優(yōu)化。公司在稅盤及服務費降價影響下，公司核心業(yè)務增值稅防偽稅控系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)備的銷售收入 55.56 億元，比上年同期增加 7.83 億，同比增長16%。公司積極推進用戶數(shù)量增加，增加電子發(fā)票、云辦稅、云開票、會員制等服務，不僅提升公司收入能力，同時優(yōu)化了盈利水平。而在低毛利的系統(tǒng)集成、分銷等業(yè)務上，更加重視技術(shù)型產(chǎn)品的輸出，降低利潤低占用資金流的項目，從而提升綜合毛利水平。雖然造成公司整體收入下降，但收入結(jié)構(gòu)更加良性，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。
諾諾助貸業(yè)務開展順利，另具平臺附加值。公司依托諾諾開展的助貸業(yè)務，與 10 余家全國性商業(yè)銀行和非銀金融機構(gòu)展開合作，全年共幫助 5 萬戶企業(yè)獲得貸款授信，4 萬戶成功放款，實現(xiàn)貸款規(guī)模約170 億元，同比增長 1 倍。在國家普惠金融的政策背景下，該業(yè)務是解決中小企業(yè)融資難問題的重要途徑之一，今年有望繼續(xù)快速增長。另外，諾諾在互聯(lián)網(wǎng)財稅領(lǐng)域深耕，平臺上極速開票用戶規(guī)模超過1000 萬，諾言（開票軟件在線客服）超過 700 萬，云記賬超過 5 萬戶，諾諾正在成為多元金融服務平臺，具備較高價值的流量入口。
盈利預測：我們預計公司 2019/2020/2021 年 EPS 分別為 1.00 元、1.20 元和 1.37 元，維持“買入”評級。
風險提示：公司助貸業(yè)務受銀行業(yè)監(jiān)管政策影響，存在不確定性；會員制開展進度存在不確定性。
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