>> 申萬宏源-粵高速A（000429）路產(chǎn)業(yè)績穩(wěn)步增長，多元化業(yè)務(wù)促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展-190329
| 上傳日期： |
2019/3/29 |
大小： |
710KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
閆海 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
業(yè)績基本符合預(yù)期。非經(jīng)常性損益主要源自注銷子公司佛開高速確認(rèn)股權(quán)處置損失2.46 億元遞延所得稅資產(chǎn)。
參控股總車流量增速趨于平緩，同比增長8.74%。報告期內(nèi)，各參控股高速公路車流量保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，除康大高速公路，各路產(chǎn)通行費收入較去年同期均有不同幅度增長。佛開高速車流量同比增速高達(dá)19.82%，廣佛高速受佛山一環(huán)實施限行貨車影響，貨車通行數(shù)量同比增加，通行費收入同比增長9.13%，高于其車流量增幅4.92%。整體參控股車流量同比增幅趨緩，帶動通行費收入平穩(wěn)增長4.6%。
改擴(kuò)建路產(chǎn)工程穩(wěn)步推進(jìn)，成功吸收合并佛開高速。報告期內(nèi)，參控股公司在建工程項目有惠鹽高速改擴(kuò)建工程和佛開高速公路三堡至水口段，其中惠鹽高速改擴(kuò)建工程按計劃穩(wěn)步進(jìn)行，佛開高速公路南段改擴(kuò)建軟基、路基、涵洞工程，橋梁及路面工程分別完成60%和50%，工程建設(shè)進(jìn)展順利。2018 年，公司順利組織完成佛開高速子公司吸收合并工作，繳納2017 年年底計提的企業(yè)所得稅3.21 億元。
多元化業(yè)務(wù)有序推進(jìn)。2018 年公司重點開展通過出租盤活沿線地塊、深化研究土地資源綜合開發(fā)模式等工作，有序推進(jìn)高速公路沿線資源盤活開發(fā)，公司的沿線土地大部分位于珠三角發(fā)達(dá)地區(qū)，房地產(chǎn)市場存在巨大需求，公司盤活土地存量蘊含較大潛力；11 月份，公司與多家交通行業(yè)公司共同成立“中國智慧交通產(chǎn)業(yè)投資聯(lián)盟”，助力拓展智慧交通業(yè)務(wù)。此外公司還持續(xù)尋找適合公司發(fā)展的優(yōu)質(zhì)投資項目，報告期內(nèi)投資收益達(dá)507.66 億元，同比增長13.25%。
維持19/20 年盈利預(yù)測，維持“增持”評級。公司業(yè)績基本符合我們預(yù)期，維持19/20年盈利預(yù)測，新增2021 年預(yù)測，我們預(yù)算2019-2021 年公司歸母凈利潤分別15.66 億元、16.87 億元、18.19 億元，對應(yīng)現(xiàn)股價PE 分別12 倍、11 倍、11 倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：車流量受突發(fā)事件影響大幅下滑。
|
|
