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        公司發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9,646.80  萬元—12,058.50  萬元，同比增長20%~50%。
        一季報(bào)預(yù)告超預(yù)期。一季度歸母凈利潤增長20%~50%，超越市場(chǎng)普遍預(yù)期，再一次證明公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整與客戶的優(yōu)化是可持續(xù)且見效的。2018Q4  單季歸母凈利潤為0.62  億，以中值計(jì)算，Q1  環(huán)比2018Q4  增加74.87%，考慮到公司以往一季度為淡季，在行業(yè)景氣度還未恢復(fù)的情形下仍能獲得佳績(jī)，表明公司超越行業(yè)的經(jīng)營能力與過硬的產(chǎn)品實(shí)力。
        2018  年調(diào)結(jié)構(gòu)，2019  年看增長。2018  年公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整帶來利潤端的增長，全年?duì)I業(yè)收入增加4.44%，但歸母凈利潤增加24.06%，毛利率11.96%，同比提升1.98pct。2019  年，公司將突破產(chǎn)能限制，大手筆擴(kuò)產(chǎn)將保證營收端的快速增長。公司于2019  年1  月宣布的的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃總投資10  億，第一期及第二期各投入5億元，主要投向小間距、Mini  LED、白光器件等產(chǎn)品。目前已完成了第一輪的擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能將在上半年逐漸釋放，第二輪擴(kuò)產(chǎn)預(yù)計(jì)在第三季度達(dá)產(chǎn)。在擴(kuò)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)下，2019  年公司業(yè)績(jī)有望迎來爆發(fā)。
        由小間距走向Mini，公司行業(yè)引領(lǐng)者角色越發(fā)凸顯。公司RGB器件品質(zhì)引領(lǐng)行業(yè)，小間距產(chǎn)品是國內(nèi)主要供應(yīng)商；繼2018  年6  月發(fā)布全球第一款MiniLED  顯示屏后，在年初完美打造了國內(nèi)首例商用Mini  LED  顯示案例，引領(lǐng)了Mini  LED  商用化潮流。今年1  月，公司Mini  LED  背光源助力TCL  贏得CES“2018-2019  年度8K  電視金獎(jiǎng)”。隨著下游MiniLED  顯示與背光市場(chǎng)逐步打開，公司有望迎來新一輪成長。
        維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2019~2021  年歸母凈利潤為5.41/6.70/8.22  億元，對(duì)應(yīng)PE  為15.17/12.24/9.98，維持“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。LED  下游需求疲弱；公司擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期。