>> 招商證券-深圳機場（000089）國際旅客快速增長，關注衛(wèi)星廳建設-190331
| 上傳日期： |
2019/4/1 |
大?。?/td>
| 946KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
蘇寶亮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
深圳機場公布年報，利潤符合預期。18 年公司實現營收35.99 億元（+8.4%），實現歸母凈利潤6.68 億元（+1.0%），基本EPS 為0.326 元（+0.99%）。其中18 年Q4 公司實現營收9.36 億元（+5.3%），實現歸母凈利0.92 億元，（-42%）。公司擬每10 股分配現金股利0.86 元，現金分紅占歸母凈利潤25%。
航空主業(yè)穩(wěn)健增長，國際旅客增速達27%。18 年，起降架次35.6 萬架次（+4.6%），旅客吞吐量為4934.9 萬人次（+8.2%）。航空主業(yè)營收達28.79億元（+9.63%），其快速增長是由于國際旅客占比提升顯著。18 年國際（含地區(qū)）旅客吞吐量達到458.4 萬人次（+27.4%），占比提升至9.3%。
中期產能擴張，未來業(yè)務量增長可期，但需留意成本端變化。目前公司第三跑道已經開建，規(guī)劃 2025 年高峰小時容量83 架次。同時T3 適應性改造工程和衛(wèi)星廳已開工，預計21 年竣工，未來分別滿足3000 萬（國內+國際）和2200 萬（國內）旅客吞吐量需求；同時，衛(wèi)星廳投產將帶來折舊、水電等成本大幅增加，需留意21 年在建工程轉固之后公司業(yè)績變化。
室外廣告拆除影響有限，非航業(yè)務拓展順利。受室外廣告設施拆除影響，18年廣告業(yè)務收入達3.89 億元（+4.9%），增速與17 年的11.1%相比出現回落。但公司積極應對，加強媒體產品創(chuàng)新，預計19 年廣告收入達到4.5 億元左右。并且，公司持續(xù)挖掘航站樓商業(yè)資源價值，完成了T3 業(yè)態(tài)規(guī)劃調整及6 批次152 個網點招商，疊加國際旅客快速增長（19 年預計增幅25%+），預計19 年商業(yè)收入有較大增長。
風險提示：供給側改革力度低于預期、 宏觀經濟下滑、重大安全運營事故
|
|
