>> 方正證券-格林美(002340)業(yè)績略低于預期，產(chǎn)能釋放疊加電池回收加強增長動力-190331
| 上傳日期： |
2019/4/1 |
大小： |
1020KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司計劃非公開發(fā)行募資不超過30 億元，用于生產(chǎn)三元動力電池材料前驅(qū)體項目以及正極材料項目。
事件評價：
三元前驅(qū)體產(chǎn)能領(lǐng)先，加強業(yè)績增長動力。2018 年，三元前驅(qū)體出貨量達40000 噸，成為國內(nèi)第一，世界行業(yè)前列的生產(chǎn)商，并建成三元前驅(qū)體8 萬噸/年的產(chǎn)能。2018 年9 月份完成定增，2019 年計劃非公開發(fā)行，繼續(xù)擴大產(chǎn)能，預計在2020 年實現(xiàn)10 萬噸產(chǎn)能。公司主流供應(yīng)三星供應(yīng)鏈、ECOPRO、CATL、寧波容百等全球行業(yè)主流企業(yè)。ECOPRO 計劃5 年從公司總計采購17 萬噸高鎳NCA 前驅(qū)體，其中2019-2021 年分別為1.6/2.4/4萬噸，而2019 年公司對寧德時代的供貨也有望達到3 萬噸。隨著產(chǎn)能的不斷攀升，公司三元前驅(qū)體出貨量與營收也快速提升。
電池回收市場規(guī)范發(fā)展，公司有望打開新增長點。工信部推動動力電池回收行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，且2019-2020 年國內(nèi)動力電池將迎來第一批大面積替換，市場潛力大。格林美作為國內(nèi)資源回收龍頭，將充分受益動力電池回收市場的積極發(fā)展。一是技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢；二是多家下游企業(yè)戰(zhàn)略合作，市占率有保障；三是完善的動力電池回收體系閉環(huán)優(yōu)勢。
投資評級與估值：
根據(jù)盈利預測，預計公司2019-2021 年歸母凈利潤分別為10.65、12.67、16.73 億元，對應(yīng)PE 分別為19.64、16.52、12.50，維持“推薦”評級。
風險提示：
鈷鎳價格下跌；新能源汽車需求不及預期；公司產(chǎn)能釋放不及預期
|
|
