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        投資要點(diǎn)：
        2018年報(bào)符合預(yù)期，2019  Q1  業(yè)績(jī)預(yù)告略低于預(yù)期。公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.8  億，同比下降15.0%；歸母凈利潤(rùn)8.1  億，同比下降17.3%，主要原因?yàn)?017  年占比較大的電子煙精密塑膠部件訂單出現(xiàn)較大幅度下降、網(wǎng)絡(luò)遙控器收入有所下降等所致。同時(shí)，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2019Q1  歸母凈利潤(rùn)1.4  億-1.7  億，同比降幅為0%-20%。值得肯定的是，公司在UDM  業(yè)務(wù)（家用雕刻機(jī)、圖標(biāo)圖案熨燙機(jī)、音視頻產(chǎn)品及游戲周邊設(shè)備等）拓展方面取得了較大的突破。考慮到IQOS  大概率進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)、UDM  品類加速落地，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2019-2021  年?duì)I業(yè)收入為40.51  億/49.96  億/62.27  億，凈利潤(rùn)為11.66  億/13.50  億/15.59  億，EPS  為2.54  元/2.94  元/3.40  元，維持目標(biāo)價(jià)73.66  元，對(duì)應(yīng)2019  年29  倍PE，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        UDM  新產(chǎn)品項(xiàng)目開(kāi)發(fā)數(shù)量增長(zhǎng)較快。公司UDM  業(yè)務(wù)新增多家合作客戶，包括博世、霍尼韋爾等世界500  強(qiáng)企業(yè)，并順利通過(guò)了博世的供應(yīng)商考核。長(zhǎng)期來(lái)看，參與國(guó)際知名企業(yè)全球供應(yīng)鏈體系布局，將為公司未來(lái)帶來(lái)更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。公司共有50  余項(xiàng)新項(xiàng)目已立項(xiàng)或處于爭(zhēng)取立項(xiàng)階段，預(yù)計(jì)較多的新項(xiàng)目將在2019  年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。
        UDM  業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的亮點(diǎn)。雖然2018  年電子煙精密塑膠部件收入下降幅度較大，但公司在家用雕刻機(jī)、圖標(biāo)圖案熨燙機(jī)、音視頻產(chǎn)品及游戲周邊設(shè)備等產(chǎn)品線拓展方面取得了較大的突破，現(xiàn)有產(chǎn)品生命周期分布更為合理，UDM  業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展。
        催化劑：IQOS  產(chǎn)品成功通過(guò)美國(guó)FDA  認(rèn)證風(fēng)險(xiǎn)提示：UDM  新項(xiàng)目可能面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)