>> 財達(dá)證券-格林美(002340)近期情況點評-190327
| 上傳日期： |
2019/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財達(dá)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張兆奇 |
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根據(jù)公司業(yè)績快報，2018年公司營收同比增長29.06%；歸母凈利潤同比增長15.66%。業(yè)績增長主要源于電池材料板塊、鈷鎳鎢板塊銷售規(guī)模增長。
公司與容百科技簽署2.93噸三元前驅(qū)體采購協(xié)議，增厚公司業(yè)績。公司3月15日公告，與容百科技簽訂戰(zhàn)略采購協(xié)議，協(xié)議約定公司設(shè)立專線，向容百科技供應(yīng)三元NCM523、NCM622系列產(chǎn)品前驅(qū)體材料或者其它市場需要的產(chǎn)品。供貨數(shù)量暫定為2019-2021年三年共計2.93萬噸。容百科技如能按量履約，預(yù)計將為公司帶來近30億元營業(yè)收入。同時容百科技作為高鎳三元正極材料龍頭企業(yè)之一，有望推動格林美高鎳產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步。
產(chǎn)業(yè)鏈完整，原料供應(yīng)有保證。公司為確保鈷資源供應(yīng)，實施雙原料供應(yīng)體系，一方面坐擁城市礦山，打造鈷鎳資源回收循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化國內(nèi)鈷鎳鎢廢料回收，另一方面加強(qiáng)并擴(kuò)大了與國際巨頭的戰(zhàn)略合作，與嘉能可簽訂“鎖量不鎖價”的長期供應(yīng)協(xié)議，保障了鈷鎳原料的戰(zhàn)略供應(yīng)。此外，公司現(xiàn)有硫酸鎳產(chǎn)能3萬噸，規(guī)劃中產(chǎn)能4萬噸，并與新展國際、廣東邦普、印尼IMIP園區(qū)等合資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸電池級鎳化學(xué)品項目，公司鎖定上游鈷礦、鎳礦供應(yīng)，可有效滿足現(xiàn)有產(chǎn)能原料需求。公司鈷原礦進(jìn)口以及電池材料成品價格均盯住MB鈷價，加工利潤受鈷價波動影響相對較小。
盈利預(yù)測：我們預(yù)測公司2018年-2020年EPS分別為0.17元、0.24元、0.29元，對應(yīng)PE分別為29.6倍、20.7倍和17.2倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：1）產(chǎn)能不及預(yù)期；2）鈷鎳價格大幅波動。
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