>> 國泰君安-數(shù)據(jù)港(603881)借勢阿里入局云服務(wù)，打開長期成長空間-190401
| 上傳日期： |
2019/4/3 |
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| 529KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
莊宇，趙良畢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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基于對公司未來云增值服務(wù)業(yè)務(wù)的看好和 ZH13等項目確定性增強，上調(diào) 2019-2020 年盈利預(yù)測，預(yù)計公司 2019~2021年歸母凈利潤分別為 1.81 億（+6.5%）、2.21 億（+10%）和 2.96 億元，對應(yīng) EPS 分別為 0.86 元、1.05 元和 1.41 元。參考可比公司 2019平均 28.5 倍 EV/EBITDA，給予公司 2019 年 27 倍 EV/EBITDA，上調(diào)目標(biāo)價至 50.47 元（+61%）。
借阿里巴巴之勢，切入云增值服務(wù)，千億藍海市場向公司敞開。公司與阿里云簽訂《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，將在 6 年合作期內(nèi)承銷總金額不低于 4.35 億元的阿里云產(chǎn)品/服務(wù)。此次合作超出市場預(yù)期：1）IDC+云增值服務(wù)的商業(yè)模式在 GDS、光環(huán)新網(wǎng)、VNET 等同業(yè)公司中已被證實可行，云增值服務(wù)的市場空間 4 倍于云計算市場，數(shù)據(jù)港成長空間打開；2）強力宣誓與阿里的緊密合作關(guān)系，打消市場疑慮，將搭乘國內(nèi)龍頭、世界巨頭級云廠商，共同拓展未來市場。
ZH13 等項目進展順利，強化市場對于公司業(yè)績持續(xù)擴張的信心。2018 年 5 月公司收到阿里巴巴 ZH13 等 5 個定制化數(shù)據(jù)中心的需求意向函，并于近日正式簽訂合作備忘錄。阿里項目順利推進，打消市場對公司 IDC 的擴張疑慮，強化了阿里云 IDC 需求量巨大的信心。
催化劑。收到阿里巴巴 ZH13 等項目的建設(shè)通知書，HB33 等機房順利交付、落地運營。
風(fēng)險提示?？蛻暨^于集中的風(fēng)險，市場競爭加劇的風(fēng)險。
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